话要讲到实处，2025年国内医药圈正式开启了“提质、保供、控费、纠偏”这四大核心任务的新征程，整体局势会变得增速变慢但结构更优，还得靠创新来引领。政策、需求和技术这三股力量搅在了一起，逼着行业洗牌。这种变化既让大家面临新难题，也让有真本事的龙头企业有了新活路。爱建证券那边分析了一下中东那边闹得厉害、能源又供不上，给全球经济吃了个不准的定心丸，眼下的行情基本上看国际局势跟谁手里有筹码多。不过长期来看，中国搞医药创新的劲头还是没变的，等市场里那些乱七八糟的人都走光了，才是大家趁机进场的好时候。 往后的2026年，平安证券觉得咱们做创新药往外冲的路子会更顺。重点得盯着ADC、双抗、小核酸还有减肥药这些赛道的机会。创新药企的全球竞争力会越来越强，咱们可以从治病的领域和技术平台两个角度去挑东西：在治病的方向上，除了肿瘤和免疫这些老热门外，代谢领域比如减肥、慢病比如高血压高血脂、还有中枢神经方面像AD和帕金森这些都值得挖一挖；在技术平台这块儿，小核酸药物、放射性药物RDC还有CART疗法都是好货色。 另外CXO和上游这边也挺好。今年医药圈融资稍微涨了点钱，BD交易还有H股IPO都开始热乎起来了，搞研发的积极性也跟着来了，接的订单量也在回暖。至于医疗器械这块短期可能有点被国内政策压着难受。不过这也是好事，“反内卷”的政策还在发着力，大部分赛道的集采都基本清理完了。接下来只要企业肯使劲搞创新、扩大海外生意。