创新药赛道今天显得很有“韧性”，你看科创创新药ETF（589720）和恒生生物科技ETF（520930）分别收涨4.68%和4.18%，涨得挺不错。市场大涨，这背后有几个原因。昨天晚上的地缘冲突没之前那么紧张了，市场流动性稍微稳定下来了点，把这两个高弹性的创新药ETF推起来反弹。创新药BD交易最近又有新动静，NewCo模式的价值也得到了验证。吉利德这次花了最高21.75亿美元收购Ouro Medicines，对方可以拿到2.5亿美元的首付款，还有最高0.7亿美元的里程碑付款，算下来总共最高能拿3.2亿美元。这笔交易说明TCE赛道现在挺热门的，NewCo模式可以利用海外资源来加速全球开发，技术和资本结合得挺好，这给行业出海创新提供了一个可复制的路子。另外CXO龙头年报出来看业绩也不错，CRDMO这块的韧性很明显。2025年的年报显示手上的订单还在高速增长，TIDES这些新兴业务也在爆发。产能一直在爬坡，全球需求也很稳，所以CXO行业的业绩能见度和景气度都还不错。 对于后市展望，全球地缘冲突给流动性带来的冲击还在，板块的A/H估值现在还在相对低位。等到5月底ASCO大会临近的时候，双抗、ADC这些核心技术路径的数据就会密集披露出来。到时候PFS、OS、ORR这些数据要是超预期的话，估值修复行情估计也能期待一下。具体怎么布局呢？现在市场还受海外不确定因素干扰，成长性板块在超跌反弹后可能还要震荡一阵子。对这些感兴趣的投资者可以留意一下资金面的流动性情况，试试在低位分批买点进去。