英特尔的工艺升级速度比想象中还要快。他们的18A制程良品率提升超过了之前的目标，代工业务预计到2027年底就能回本，这个时间点没变。这次CFO大卫·津斯纳在摩根士丹利的TMT会议上说，公司CEO陈立武把更多数据给了外部合作伙伴，让别人也能参与进来优化工艺。这种合作确实帮了不少忙，但现在良率在晶圆间还是不太稳定。为了搞定这个问题，陈立武一直在努力降低波动，大家都看到了明显的进步。 现在英特尔代工的成本结构已经在往好的方向转了，虽然利润率可能会暂时掉一掉，但以后肯定能变好，这就是能做到2027年不亏本的底气。公司还决定把外面的一些前端订单接进来。至于后面的制程节点，其实他们很有本事在2027年就把14A的样品做出来（虽然这只是策略）。不过客户真正要用到这块芯片还得等到2028或者2029年。 产品方面看，因为AI现在都在往智能体方向走，搞推理的需求变多了，这对英特尔的CPU业务是好事。今年的业绩估计能接棒2025年的好势头，有不少客户开始想着签3到5年的中长期合约。上次那个供应紧张的局面经过一季度的暴增之后会慢慢缓解。到了2026年第二季度就可以放量了。公司还在推客户快点用Intel 18A做的Panther Lake芯片，好把别的产能腾出来。 内存的行情到了2026年和2027年估计还是缺的，下半年客户端生意会比较难做。英特尔只好调整策略主攻高端市场和数据中心那边了。