问题浮现 3月2日，中钨高新与章源钨业同步发布股票交易异常波动公告。
数据显示，两家公司2026年初至今股价涨幅分别达138.98%和186.32%，滚动市盈率均远超行业均值。
值得注意的是，这一现象与钨制品价格飙升形成联动——据行业监测平台统计，2月末主流钨产品价格较去年同期增长400%-500%，其中钨粉突破200万元/标吨，创十年新高。
深层动因 供需结构性失衡是推高钨价的核心因素。
供给侧方面，我国持续强化钨矿开采总量控制，2025年起实施的《战略性矿产资源管理条例》进一步规范开采流程，叠加部分主力矿山品位自然衰减，新矿产能释放周期延长，导致原料供应持续收紧。
需求侧则受高端制造业复苏驱动，光伏切割丝、航天合金等高新领域用钨需求同比增长23%。
市场情绪放大波动效应。
春节后矿山复工率较往年同期下降15%，而下游加工企业库存普遍低于安全线，贸易商囤货行为加剧短期供需矛盾。
厦门钨业研究院报告指出，当前市场已形成"供给短缺—价格上涨—恐慌采购"的循环反馈。
产业链影响 价格传导呈现分化特征。
上游采矿企业利润率同比提升8个百分点，但受制于环保投入增加，实际盈利增长有限。
中游冶炼加工企业面临"高价原料、终端议价"双重挤压，章源钨业虽预告2025年净利润最高增长86%，但其公告特别强调"业绩仅是影响股价因素之一"，折射出资本市场预期过热的风险。
二级市场波动风险累积。
两家上市公司公告均提及，当前股价已偏离基本面，中钨高新95.55倍的动态市盈率较行业平均水平高出62%。
东方证券有色分析师认为，若二季度矿山产能未能如期释放，不排除出现"价格见顶—股价回调"的连锁反应。
应对策略 全产业链协同调控正在展开。
上游企业加速海外矿山并购，江西钨业集团近期完成非洲某钨矿51%股权收购；中游企业转向高附加值产品，厦门金鹭新增300吨硬质合金生产线已通过特斯拉供应链认证。
长期协议成为稳定器，中国钨业协会数据显示，2025年签订3年以上供货合同的企业占比同比提升40%。
行业前瞻 业内人士预计，随着3月下旬矿山全面复工，钨价短期暴涨态势或将缓和，但全年仍将维持高位震荡。
国家发改委能源研究所专家指出，我国钨资源储量虽占全球57%，但高端应用领域仍需突破，"十四五"专项规划提出的"钨资源深加工率提升至65%"目标，将为行业提供持续发展动能。
资源品行情往往在“供给约束”与“预期波动”之间快速切换。
钨价走强折射出资源端刚性与高端制造需求的长期支撑，也提醒市场：当股价与估值显著偏离基本面时，风险提示不是“降温”，而是对理性定价的回归。
未来，行业竞争的胜负手将更多体现在稳定供给、技术升级与风险管理能力上，资本市场也将以更严格的业绩兑现来检验这轮热度的成色。