中国中免与法国奢侈品集团LVMH路威酩轩、DFS联合创始人Robert Miller先生日前联合宣布达成合作协议。
根据协议，中国中免将通过全资子公司中免国际有限公司，以不超过3.95亿美元现金方式收购DFS在香港及澳门的旅游零售业务，以及其在大中华区的无形资产，包括DFS旗下品牌与知识产权在大中华区的独家使用权。
交易完成后，中免国际将获得DFS Cotai Limitada 100%股权，并接手香港及澳门DFS门店的全部经营性资产。
根据公开信息，DFS目前在香港运营2家门店，在澳门运营8家门店。
作为交易配套，LVMH集团及Robert Miller家族将认购中国中免新发行的H股，参与增资。
同时，中国中免与LVMH集团签署战略合作备忘录，拟在零售领域建立深层次合作关系，进一步深化大中华区业务合作。
这一收购举措的背景值得关注。
DFS成立于1960年，是全球主要机场及市中心核心商业区的旅游零售运营商，香港是其免税及旅游零售业务的发源地。
LVMH集团是DFS的主要股东。
根据最新财报，DFS港澳地区旅游零售门店2025年前三季度营收达27.54亿元，净利润1.33亿元，业绩表现稳健。
从市场格局看，此次收购完成后，国内及港澳旅游零售市场将由中资集团主导。
这一变化与中国中免近期的战略扩张密切相关。
去年12月，中国中免相继中标北京首都国际机场、上海浦东国际机场与上海虹桥国际机场免税项目，进一步巩固了其在国内核心机场的渠道优势。
与此同时，深耕京沪机场免税市场多年的日上免税正式退场，市场集中度进一步提升。
中国中免董事、总经理常筑军表示，此次交易将进一步拓展公司的服务网络，辐射大湾区，打造国潮出海平台和国际化业务中台，并持续为境内外游客提供高品质的旅游零售消费体验。
这表明中国中免正在构建覆盖国内外、线上线下相结合的全方位旅游零售生态。
从业绩表现看，中国中免正处于战略调整期。
截至2025年9月30日的第三季度，中国中免营收398.6亿元，同比下滑7.34%；净利润44.2亿元，同比下滑18.89%。
但值得注意的是，自2025年12月18日海南自贸港封关运作后，中免业绩明显提升。
封关首日，中免海南区域实现销售额超2.5亿元，同比增长90%；元旦假期期间，线下门店和线上商城单日销售额突破3亿元。
这表明新的增长动力正在形成。
从全球市场环境看，奢侈品消费面临复杂形势。
贝恩公司最新报告显示，2025年全球奢侈品消费将以约1.44万亿欧元收官，个人奢侈品市场同比下降约2%。
但报告预测，奢侈品市场将在2026年重回增长，增幅约为3%至5%。
这为中国中免的战略布局提供了有利的市场预期。
中国中免此次收购DFS港澳业务，既是对现有市场地位的巩固，也是对未来增长空间的开拓。
通过获得DFS在大中华区的品牌与知识产权，中国中免将能够更好地整合国际高端零售资源，提升品牌影响力。
与LVMH集团的战略合作，则为中国中免打开了与全球顶级奢侈品集团深度合作的大门，有利于引入更多国际一线品牌，丰富消费者选择。
旅游零售的竞争，表面看是门店与渠道的扩张，实质是供应链、品牌协同与服务能力的综合比拼。
面对消费结构变化与全球市场波动，企业唯有在合规经营基础上，以更高效率的运营、更稳定的品牌合作与更优质的消费体验来满足多元需求，才能把“规模”转化为“质量”。
港澳旅游零售的下一阶段，或将从单点繁荣走向区域联动，在大湾区一体化进程中释放更大潜力。