医药股这几年的走势真的让人寒心，五年时间市值缩水了九成多，谁能想到呢？回想2019年最高点的时候，中证医药指数已经跌掉了55%，惨不忍睹。更有甚者，有超过30只股票跌幅超过90%，其中一只更是跌到了只剩5%的水平。要是有人在五年前的最高点投了100万元进去，到现在估计只剩下5万元了，简直是血本无归。 时间来到2026年，这个板块还是不见好转，今年又跌了8%，在所有行业里排名垫底。细分来看，生物制品跌了12%，医疗服务跌了10%，只有化学制药稍微好一点，跌幅5%。导致股价下跌的原因其实挺清楚的：一是估值太高了。2019年到2020年那波牛市里，医药股的市盈率炒到了100多倍。现在泡沫破了，市盈率虽然降到了25倍左右，但跟历史低点比起来还是有调整的空间。 二是集采的压力太大。药品和高值耗材一轮轮的降价太厉害了，动不动就把价格砍去70%到80%。以前靠一款爆款产品赚钱的好日子一去不复返了，大家对医药股的盈利预期也变了。 三是机构资金都在撤退。公募基金现在手里持有医药生物的股票比例只有8%，跟2020年的15%比起来简直是腰斩了。机构一撤场，散户心里更没底了。 现在市盈率虽然低于2018年的熊市底部水平了，市净率也快到历史最低了，但是这并不代表马上就要反弹了。关键还是要看基本面什么时候能好起来。 今年一季度的数据显示，超过四成的医药公司净利润都是负增长的，业绩还在探底呢。至于资金面方面倒是有点意思：外资最近开始回流了。沪深港通的数据显示北上资金连续五周都在买医药股，累计买入了超过80亿元。 不过市场内部分化非常严重：那些跌幅超过90%的股票问题很大；有些估值还没降下来的也被杀估值了。 真正值得注意的还是那些业绩一直往上走、估值又合理的龙头企业。比如创新药领域的百济神州、医疗器械的迈瑞医疗和中药的片仔癀。它们虽然也跌了不少，但幅度比整个板块要小得多。 面对这五年的连续下跌虽然很艰难但没必要过于悲观。持有股票的朋友要多关注公司的基本面别在低点割肉；还没进场的朋友可以考虑买那些已经跌到位的龙头公司耐心等待反弹的机会。