广泰真空这个公司，两次分红加起来超过了5600万元，产量大幅度下降，研发费用率在同行中垫底。2017年、2019年、2021年、2022年、2023年、2024年和2025年1-9月的发明专利数量分别是2项、1项、1项、2项、5项、4项、5项，也就是说发明专利主要集中在近期。报告期内，公司研发费用分别是1299.77万元、1667.96万元、1856.99万元和1745.85万元，研发费用率分别为4.63%、5.35%、4.9%和5.11%。相比之下，同行可比公司的研发费用率均值分别为8.8%、11.2%、9.26%和11.66%，都是远超广泰真空。像顶立科技、北方华创还有恒进感应这些同行，它们的研发费用率在2024年就分别是5.98%、12.3%和9.49%，显然公司需要加强研发投入。具体看一下这个公司的研发支出大头：直接材料是163.23万元，占比66.63%；职工薪酬487.14万元，占比27.9%。研发人员总共40个，只占总人数的14.6%，团队规模有点小。截至2024年底，公司有51个专利，其中发明专利15个，实用新型专利36个；去年9月底的时候专利增加到了52个，发明专利20个，实用新型32个。中信证券子公司给它增资1000万是按照每股6.0883元的价格投进去的。这个中信证券还是公司的保荐人和主承销商呢。去年12月29日那次上过会，结果给暂缓审议了。这次北交所上市成功过会是在3月26日。保荐机构是中信证券。公司主要是做真空装备研发、制造和销售的，产品有真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等。下游客户包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域还有机械电子加工和金属加工等。 拟融资1.68亿是这次要在北交所发行股票给不特定合格投资者来做这件事的。计划发行不超过1700万股股票，募集资金用来搞真空熔炼炉及烧结炉生产改扩建项目和研发及产品展示中心建设项目。 扩产后每年能多生产15套真空熔炼炉和55套烧结炉。2022年到2025年1-9月这段时间产能利用率总体上是在下滑的状态：99.44%、92.48%、89.98%、95.32%。真空熔炼炉的产量分别是26台、47台、34台和23台；烧结炉则是336台、431台、351台和278台。 这次扩产后的产能大概是2024年产量的44%，而且当年同比还少了13台；烧结炉的改扩建产能是2024年产量的16%，当年同比少了149台。两大产品2024年产量都大幅减少了这么多情况下扩产是否合理？新增产能能不能被消化掉？另外产品产销率波动挺大的：真空熔炼炉分别为65%、91%、59%和122%；烧结炉分别为77%、46%、103%和83%。这种情况引起了北交所的关注。公司说主要是因为产品从生产完到验收再到销售需要很长时间，而且是定制化属性强导致产销量有时间偏差。2024年出货量下降是因为产品达标后还得配合客户扩产计划、厂房建设进度还有仓库安排等等事情去处理完才能发货。 截至2024年末专利数量变多了些：总共有51项了；去年9月末的时候增加到了52项。这两次分红合计是5611.88万元了；上市后能维持这个分红比例吗？两边一边分红一边还要募资去搞建设项目用掉这么多钱合适吗？这些问题都是值得关注的地方。