香港特区政府正在推进建立场外交易平台。财经事务及库务局局长许正宇表示，政府将与香港证监会、港交所等市场参与者深入探讨，为退市或需特殊处理的股份创造场外交易渠道。 此想法源于国际成熟市场的实践。美国粉单市场为退市公司提供了继续交易的机会，保护了投资者权益。香港作为国际金融中心，也在探索建立类似机制，以解决上市公司除牌后投资者面临的流动性困境。港交所和证监会已与市场参与者进行了初步咨询。 建立场外交易平台需要平衡多方利益。一些市场参与者主张开放散户投资者参与，并引入做市商机制以增强流动性。但也有观点认为，若仅允许已除牌公司股东出售持股，交易量可能不足以维持有效运作，难以吸引做市商和机构投资者。 风险管理是制度设计的核心。许正宇指出，除牌公司往往缺乏充分的信息披露和透明度，散户投资者可能承担较高风险。这限制了对机构投资者的吸引力，也增加了为券商提供卖出渠道的不确定性。因此，如何在保护投资者权益与维持市场流动性之间找到平衡，成为关键课题。 港交所正在梳理各方意见，计划适时公布具体实施安排，并再次征询市场参与者意见。这种循序渐进的做法表明了香港资本市场制度创新的谨慎态度。 在市场向好的背景下，香港证券业也迎来发展机遇。许正宇表示，随着股市活跃度提升，券商收入呈现增长态势。2025年下半年以来交易额保持增长，今年首两个月交易继续向好，政府预期券商收入和盈利有望深入上升。
场外交易平台的构想反映了香港金融市场深化改革的决心。其成功与否取决于风险管控与市场活力的平衡。在全球金融竞争加剧的背景下，这项制度创新既可能提升香港资本市场的韧性，也将考验监管智慧与市场成熟度。