开源证券给鸣鸣很忙(01768)首予“增持”评级，理由是公司通过量贩模式持续拓展门店并提升效率，推动业绩高增。智通财经APP的消息显示，鸣鸣很忙是量贩零售行业的领军企业，他们把高效率和正循环的商业模式用好了，给自己筑起了强大的经营壁垒。公司店面一直开得很快，经营水平也在稳步提升，营收和利润因此不断增长。分析师预计，2025年、2026年、2027年这家公司能分别做到614.2亿、801.3亿、936.4亿元的销售额，同比增速分别为56.1%、30.5%、16.9%。同时净利润也会跟着涨，分别达到23.8亿、35.4亿、44.3亿元，同比增长185.5%、48.7%、25.3%。摊到每股上的利润(EPS)也会变成12.47、18.43、23.24港元。看现在的股价，对应的市盈率分别是33.7倍、22.8倍、18.1倍。这一行的规模特别大，下沉市场还有很大潜力。2024年国内休闲食品饮料零售行业的规模已经超过了3.7万亿，以后还会稳步往上走。单看线下市场就有2.3万亿，占比更大；沙利文的预测说，到2029年线下市场的增速会比线上快，潜力很大。从模式上讲，量贩渠道靠着性价比高、东西多、覆盖面广、体验好等优点占了便宜。到了2029年，以量贩模式为主的专卖店销售占比还会继续增加。 鸣鸣很忙就是个典型的量贩零售龙头。他们在供应链上找好厂家大批量进货来提高周转速度；在开店上依赖现代化的加盟商体系快速扩张规模；在门店运营上则给顾客提供丰富的商品和欢乐舒适的购物体验。这种做法让顾客愿意一直来买东西复购率高了；公司就能掌握真实的需求数据和流行趋势；然后及时告诉厂家应该生产什么定制产品。这种高效率的正循环给了他们很强的经营护城河支持了高速成长。