中金公司给光大环境做了份报告，说这家公司去年的表现比大家想的还要好，还把目标价给调到了6.16港元。尽管光大环境（00257）的收入同比下降了9%，也就是到了275亿港元，不过它赚的钱倒不少，净利润增长了16%，达到了39亿港元，成绩超出了大家的预期。这主要是因为公司把经营模式给转了，建造服务收益跌了53%，也就是只有27亿港元了。但他们在费用上控制得很好，财务费用率也比去年低了1.2个百分点，变成了8.7%。到了年底，负债率还降了2个百分点，降到了62%。 公司还把派息给涨了17%，每股派了27港仙，派息比例也提升到了42.3%。中金公司觉得光大环境明年和后年还能继续赚钱，给净利润预测分别加了4.9%和4.6%。考虑到现金流慢慢充裕了，能支撑起派息能力，所以就把目标价给抬高了18%，变成了6.16港元。报告里还提到了环保能源这块儿，EBITDA增长了3%，也就是有71亿港元；处理了5370万吨垃圾；每处理一吨垃圾发的电多了1%，到了467千瓦时；上网的电也多了5%，达到了176亿千瓦时。供热供汽量大概是350万吨，从2021年开始连续几年都涨了30%以上。 环保水务这块儿的EBITDA就没那么好了，跌了13%，只剩下19亿港元。主要是在建项目少了，建造服务收益少了56%，也就是只有13亿港元。不过运营服务还是很稳健的，增长了5%，处理的污水量也多了3%。去年环保能源和绿色环保这块的回款率创了新高，到了年底还没发出去的补贴也少到了23亿港元。 公司还在继续搞供热供汽这些不发电的业务来拓展市场，还在努力提高老项目的运营效率，好让现金流表现得更好些。考虑到运营转型还在继续、毛利率可能会提高、还有可能减值会变少这些因素。