把这次浙商证券搞的那个报告看了看，医疗行业的 AI 挺有戏。现在这种基于 Transformer 的大模型技术，已经给整个医疗行业带来了新的发展阶段。你们懂吧？海外那边产品、监管和支付的流程都已经跑通了，咱们国内能借鉴不少经验。而且国内的 AI 医疗生态也在逐渐完善呢，赛道里肯定有投资机会。之前的 AI 医疗技术发展了三代，现在多模态、世界模型什么的又拓宽了应用的边界。全球的大医院都在拼命搞这个呢，就连支付宝和蚂蚁阿福的用户都上亿了。 OpenAI 还搞了个医疗侧边栏功能呢。不过吧，这玩意儿也有不少挑战。数据、监管还有支付这几个方面都是痛点。不同应用场景成熟度也参差不齐。智慧医疗和医药研发这块技术跟商业价值已经凸显出来了，个人健康管理这块还得再努努力。 海外那边有个 HIPAA 法案把隐私保护得牢牢的，EHR 使用率已经到了 96%。Tempus 还搞出了“Give to GET”这种数据商业模式。FDA 那边也是分类监管搞起来了，2016 到 2025 年批了一千四百多款产品，大部分还是影像学的。还有 PCCP 制度管着算法全生命周期呢。医保这块挺严的，只有少数产品能拿 CPT 一类编码去报销，商保还是跟着 CMS 政策走的。 报告里还分析了 Tempus、Doximity、OpenEvidence 这些公司。Tempus 做肿瘤检测起家，数据库搞得挺大；Doximity 是医生社交平台靠药企营销赚钱；OpenEvidence 是靠 AI 医学信息检索火起来的。国内电子病历用得越来越多了，法律框架也在完善呢。监管参考了国外分类审批体系，两百多款医疗器械拿了三类证。不过国家层面的支付端还是比较保守的，就地方上有点探索。 基于这些情况，报告给国内划了四大投资主线：数据资产底座创业慧康这些公司、数据资源平台金域医学这些、C 端应用公司医脉通这种、还有巨型 C 端应用入口上下游产业链。另外还提醒了三个风险：国情适配不好、政策落地慢、技术发展慢下来。