这次中信证券发的报告提到，1月银行贷款节奏被有意放缓，同时企业把外汇换成人民币的行为增多，导致M2数值上涨。在社会融资总量这块，虽然增速有点回落，可能是银行有意控制年初的贷款额度。财政部门这次继续加大力度先行动起来，政府债券在里面支撑着作用很大，尤其是那些用在项目上的专项债占比挺高。企业发行债券还有非标准融资保持不变，从外面借的钱也有所好转。 从信贷情况来看，企业短中长期贷款虽然因为基数大显得稳定，推测在“十五五”规划开始的背景下，搞基建的项目贷款力度不错。票据贴现这一块大幅减少，这也能从侧面证明1月贷款增长少可能是银行主动调整的结果。居民贷款方面有点好转，估计是房产交易热了一些。 存款方面，M2增速明显回升了。中信证券分析这是因为企业集中结汇推高了人民币存款。具体看结构，因为春节时间点不一样，导致企业贷款比去年同期多增了些、居民贷款少增了些；非银行贷款同比多增说明钱“搬家”还在继续。