给你们聊聊运达股份（300772）这次的年报，这事儿看着挺有意思。最近证券之星把这公司2025年的财报给扒拉出来了，咱们来瞧瞧这账到底算得怎么样。说实话，数据看着不太好看，增收反而没增利，还有应收账款这块儿也在涨。 先看个大的数目，去年公司的总收入到了294.02亿元，同比涨了32.45%，看起来确实卖得多了。可是啊，归属于股东的净利润却掉到了3.4亿元，同比掉了26.87%。再仔细看看最后这一季度，营业总收入109.16亿元，同比涨了32.01%，但归母净利润只有8850.35万元，这一下就少了55.31%。 这个应收账款也是个大问题，同比增幅达38.52%，这数据明显不如分析师们预期得好。大家本来以为2025年能赚6.8亿元左右呢。 咱们再来看里面那些具体的数字。毛利率7.56%，跟去年比跌了15.95%；净利率1.14%，更是少了45.94%；卖货、管理、利息这三块加起来花了12.12亿元，占营收的比重是4.12%，同比还降了6.72%；每股净资产8.5元，涨了5.04%；每股经营性现金流0.71元，少了75.56%；每股收益0.44元，少了34.33%。 财务报表里也对那些变动大的地方做了解释。财务费用涨了219.07%，主要是利息费多了；研发费用涨了38.01%，因为研发新机型投入多了；经营活动现金流量净额少了72.6%，因为公司今年买东西付的钱变多了；投资活动现金流量净额少了69.86%，因为长期资产投资变多了；筹资活动现金流量净额涨了117.09%，因为公司再融资和发债融资多了。 证券之星价投圈的工具也做了个分析。说公司去年的资本回报率（ROIC）只有2.71%，实在不太行。净利率1.14%，说明产品附加值不高。从历史来看上市后中位数ROIC才5.37%，最惨那年2019年才2.16%，都挺一般的。 偿债能力这块也得担心一下，公司的有息负债不少，主要靠借钱撑业绩。商业模式主要靠研发、花钱、营销和借钱来驱动，得看看花的钱值不值当。 生意拆解这块也有意思。过去三年（2023、2024、2025）净经营资产收益率都不好看，净经营利润分别是4.16亿、4.68亿、3.35亿，净经营资产都是负的：-28.8亿、-32.27亿、-31.11亿。营运资本这块也不太妙：过去三年营运资本分别是-72.62亿、-79.11亿、-113.9亿元，营收分别是187.27亿、221.98亿、294.02亿元。 分析师普遍预计2026年业绩能到11.02亿元，每股收益能到1.4元。目前持有这家公司最多的基金是华夏复兴混合A，规模17.74亿元。最近净值2.739（3月24日），昨天涨了0.51%，今年以来涨了39.39%。基金经理是郑煜和黄皓。 还有个问题被问到了：2025年风机招标价格涨了是怎么回事？公司的回答挺实在：一是12家整机商签了个自律公约解决低价竞争；二是国家会议强调整治“内卷”，业主也跟着调整规则；三是大家更看重质量和可靠性了。综合这几点原因价格就涨了。 总之这就是这篇财报的大概情况啦！