恒合股份放话了，2025年的亏损数字写得清清楚楚，要亏掉1020.94万元。咱们看看这次公布的业绩快报里的市盈率走势，数据确实挺扎眼。公司主要搞挥发性有机化合物VOCs的综合整治和监测服务，能给客户提供从设计研发一直到运维的整套解决方案。 至于为啥业绩这么难看，有两点原因。先说油气回收这块，受大环境影响，传统市场的需求慢了下来。竞争对手又多，客户招标的时候都喜欢低价中标，导致签下来的框架合同价格也降了不少。 再看另一家子公司无锡芯智感科技有限公司，他们专门做陶瓷电容压力芯体。这种产品的培育周期本来就长，市场还没完全铺开呢。报告期内客户下单少了，销量不如去年同期；新招来的客户还在磨合期，贡献的收入占比很低，这就导致整体收入下滑。关键是研发还在一直投钱，短期内没能换回收益，规模效益也没出来。 接下来公司打算怎么翻身？肯定是得赶紧适应市场变化啊。把手里的研发成果加快推出去，再把新产品多宣传宣传；内部成本这块也得卡得死死的，运营上再优化一下。只有这样才能慢慢把业绩拉回正轨。 财报里还写着一个重要指标：加权平均净资产收益率跌到了-3.9%，比上一年还少了0.33个百分点。这里面的学问挺多的。市盈率其实是用总市值除以净利润算出来的。要是公司亏钱了市盈率就是负数，这时候再看市盈率就没啥用了。通常会用市净率或者市销率来参考。 市净率就是总市值除以净资产，比较适合那种赚钱波动大但资产稳定的公司。市销率就是总市值除以营业收入，一般是亏损或者微利的成长型公司常用。咱们这次算的市盈率和市销率都是用TTM方式（也就是最近12个月的数据），而市净率用的是LF方式（最近一期财报数据）。这三个指标的分位数计算区间都是从公司上市开始算到这次发公告为止。如果市盈率或者市净率是负数，图上的线就会断掉显示不了数据。 最后要给孙萍同志点个赞，数据核校工作做得非常仔细。