2月26日那天，瑞幸咖啡把2025年第四季度和全年的未经审计财务成绩给摆了出来。看这份财报，第四季度他们一共赚了127.77亿元，相比去年多了32.9%，不过利润却掉得厉害，比2024年同期少了近四成。为啥会这样？原来配送费、原材料这些成本全都涨了，这就把赚的钱给挤压没了。 收入之所以能涨，主要是GMV干到了148亿元。这GMV能涨上去，得亏运营门店变多了、每个月买东西的人也多了，产品自然卖得更好。但营收上去了，利润没跟上。四季度按美国那个GAAP算下来才赚了5.18亿，比之前少了39.1%，净利率从8.8%跌到了4.1%；要是不算那个啥非GAAP的算法，利润6.99亿也是同比掉了25.5%。 成本太高是亏本的罪魁祸首之一。这一季度他们的总运营费用花到了119.55亿，涨了38.9%，比营收增速快多了。大头在配送费上，一下子涨了94.5%到了16.31亿，主要是因为在第三方外卖平台上送的货太多；原材料和租金也分别涨了33.2%和32.8%，都是因为开店太多、卖得太多。 再看一整年的情况，总净收入干到了492.88亿，同比涨了43.0%；净利润36亿，同比涨了21.8%。全年新开门店8708家，中国这边就开了8599家，新加坡30家、马来西亚70家、美国9家。到了年末总共有31048家店在营业，比之前多了39.0%。这里面有20234家是自己开的，10814家是和别人合伙开的联营店。买过他们东西的客户数破了4.5亿。 看具体细分账：自营店这季度赚了95.47亿，同比涨32.0%；联营店赚了28.47亿，同比涨39.2%。展望2026年，瑞幸咖啡的联合创始人兼CEO郭谨一说了：“咱们要继续给消费者提供又实惠又好的产品，把规模做得更大点，给股东们带来长期的好处。”