一、事件起因：国际银价剧烈波动触发估值调整 2月2日，国投瑞银基金发布公告，对国投白银LOF持有的白银期货合约进行估值调整。调整依据是北京时间下午3点国际主要市场白银期货价格较前一交易日的波动幅度。受此影响，该基金当日单位净值下跌31.5%，引发市场关注。 此次调整的直接原因是1月30日国际白银市场的剧烈震荡。伦敦现货白银价格当日开盘后快速下跌，盘中跌幅一度超过30%，创下近年罕见纪录。2月2日，伦敦银价继续走弱。面对国内外白银市场的价格差异，国投瑞银基金根据对应的监管规定和基金合同条款，决定启动临时估值调整。 二、核心争议：国内产品为何参考国际价格 作为国内唯一主要投资白银期货的公募产品，国投白银LOF的业绩基准是上海期货交易所白银期货主力合约收益率。但此次估值调整却参考国际市场价格，这个做法引发争议。 国投瑞银基金回应称，研究显示上期所和国际白银期货价格通常高度相关。但由于国内设有17%的涨跌停限制，当国际银价单日跌幅远超这一幅度时，会导致国内外市场价格出现明显偏离。若继续采用上期所结算价估值，基金净值将高于资产在国际市场的实际价值，可能在未来价格回归时给投资者带来更大损失。 三、专家观点：调整合理但影响各异 南开大学金融学教授田利辉认为，从金融工程角度看，此次调整旨在维护净值的公允性和投资者间的公平性。白银作为国际定价商品，在国内价格受限的情况下，参考国际市场估值具有合理性。 但他同时指出，调整对不同投资者的影响存在差异：当日赎回的投资者可能遭受意外损失，而继续持有的投资者虽然面临短期净值下跌，但避免了未来可能的隐性损失。 四、信息披露问题引发关注 事件还暴露出信息披露时机的争议。公告在2月2日晚间发布，但估值调整已于当日生效，导致部分投资者在不知情的情况下完成交易。这反映出极端市场情况下，如何平衡净值公允性与投资者知情权的问题。
国投白银LOF估值风波凸显了金融创新与投资者保护之间的平衡难题。未来需要建立与高风险产品相匹配的投资者教育体系，完善极端市场下的应急机制。每一次风险事件的妥善处理，都是市场成熟的重要过程。