面对全球能源结构调整与电网投资扩张叠加带来的市场机遇，电力装备企业如何竞争加剧、技术门槛提升与国际供应链重塑中稳住增长，是行业普遍关注的问题；华明装备2025年年报给出的答案，是以主业聚焦和全球化推进实现“量稳质升”。 一、问题：增长动能来自哪里、结构是否可持续 年报显示，2025年公司实现营业收入24.27亿元，同比增长4.5%；归属于上市公司股东的净利润7.10亿元，同比增长15.54%；扣除非经常性损益后净利润6.71亿元，同比增长15.27%。在收入增速相对温和的情况下，利润增幅更为明显，反映出经营质量改善与业务结构调整的效果。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.1元（含税），传递出现金流和盈利稳定性的信号。 二、原因：能源转型催生需求、海外布局增强接单能力 从业务构成看，电力设备板块成为核心拉动力。该板块全年实现营业收入21.02亿元，同比增长16.05%。公司依托技术、成本与交付优势，与国内大型变压器厂商形成更紧密的产业协同，在国内电网建设与海外输变电需求同步增长的背景下分享市场增量。 海外市场上，电力设备直接和间接出口收入7.14亿元，同比增长47.37%。该跃升与公司海外“产销服”体系加速成形密切有关：新加坡区域总部强化区域统筹，印尼工厂投产提升本地供给能力，土耳其工厂稳定运营增强辐射欧洲、中东等市场的交付与响应效率。海外产能与服务网络的完善，有助于降低跨境交付不确定性，增强客户信任和订单转化率。 三、影响：主业强则抗波动强，高端突破改写竞争格局 在全球电力装备市场竞争更趋激烈、客户更重视全生命周期服务的情况下，出口快速增长不仅意味着销量增加，更意味着品牌与体系能力被更多市场认可。同时，公司数控设备业务全年实现营业收入2.44亿元，同比增长39.86%；其中出口收入1.12亿元，同比增长229.8%，显示相关产品在海外市场的接受度提升，对公司业务多元化形成一定支撑。 更值得关注的是高端领域的“替代效应”。作为分接开关细分领域企业，公司持续推动500kV超高压及特高压等高端市场国产化替代，相关产品市场占有率提升。公司参与研制的CHVT型换流变分接开关，已在陇东至山东±800kV特高压直流输电工程实现批量投运。该工程作为我国“风光火储一体化”大型综合能源基地外送的重要项目，对设备可靠性与工程适配提出更高要求，批量应用标志着公司在高端市场的工程化验证和规模化能力取得实质进展。 四、对策：收缩低毛利板块、集中资源巩固“护城河” 年报显示，公司对毛利率较低的电力工程业务实施战略性收缩，稳妥推进在手项目收尾与结算。2025年该业务实现营业收入0.29亿元，同比下降89.93%。从经营逻辑看，这是以“减法”换“加法”：通过退出低效业务，释放资金、人力与管理资源，强化电力设备等核心板块的研发、产能与服务投入，从而提升整体盈利能力与抗风险能力。 五、前景：以国际资本平台与服务化延伸，提升全球竞争位势 围绕国际化与长期增长，公司公告称正筹划境外发行股份（H股）并在香港上市，意在打造国际化资本运作平台。业内人士认为，此举若顺利推进，将在品牌影响力、海外融资渠道、全球人才与客户资源对接等形成助力，为海外产能完善、渠道扩张以及服务网络建设提供更充足的资本支撑。 展望后续，电网强韧化建设、可再生能源并网与跨区输电需求仍将支撑输变电装备市场景气度。随着海外属地化制造与服务体系逐步成熟、产品在高端工程中持续验证，企业有望在“技术迭代+交付能力+服务体系”的综合竞争中获得更稳固的市场位置。但同时，国际市场合规要求、汇率与供应链波动等因素也将考验企业的精细化运营与风险管理能力。
华明装备的业绩增长展现了我国电力设备产业在全球能源转型中的发展潜力。通过技术创新和全球布局，公司正从跟随者向引领者转变。未来将继续深耕高端市场——完善全球网络——提升服务能力，这不仅有助于企业自身发展，也将推动我国能源装备产业升级。