咱先聊聊那个大名鼎鼎的霍尔木兹海峡，高盛这回可是火急火燎地在报告里给它贴上了个“地缘风险溢价”的标签，直截了当地说，大家伙儿对这儿的潜在风险真是严重低估了。要是这条航道真被卡住，欧洲跟亚洲的液化天然气价格估计要一起猛冲35%。你看这数据有多吓人：全球差不多五分之一的LNG货轮都得从这儿过，卡塔尔更是占了大头。这地方的战略地位简直就是个“单点脆弱性”，一旦堵上，那边的现货价格能飙到每百万英热单位25美元，比现在足足高出130%。 要是封锁时间再拉得长一点，比如说两个月以上，高盛的模型算出来结果更吓人：欧洲天然气价格可能冲到每兆瓦时100欧元，换算过来就是每百万英热单位35美元。到时候大家为了活命肯定得赶紧减少用量。而且亚洲的接收站通常都签了长约合同，但要是现货价都飙到35美元/mmBtu了，买家为了套保可能就会转向别的能源来避险，这一下子需求萎缩的幅度就大了。 话说回来，市场为啥到现在还没彻底惊醒呢？高盛倒是给出了三个解释：大家都在指望过去几十年的经验管用，毕竟以前虽然老出乱子但从没断过；还有就是买家买了好多保险和衍生品来对冲风险，可真碰上事了这些“买得起的保险”反而成了稀缺货；最后是大家都觉得可再生能源能马上补上缺口，却忘了天然气现在还是过度阶段的“稳压器”，一断货直接把这个缺口给暴露出来了。 最后高盛给咱们提了个醒：“万一”这事儿必须当成“一万”来准备才行。天然气贸易商、接收站还有终端用户都得把中断的概率往前置位，赶紧去签长期合同、多往储气库里灌气、再找找别的路走。只有当这风险溢价真的被算进了价格里，咱们这个全球天然气市场才能有真正的抵抗力去挡住下一次突发的大封锁。