LG电子把2025年营收推到了历史新高点，不过背后的压力很大，传统显示业务撑不住，它现在正拼命转B2B和AI赛道。最近它放出的初步财报，是个复杂的大图景，营收创下了89.2万亿韩元的新高（约合4308.36亿元人民币），比去年涨了1.7%，挺亮眼的，但是利润这块就难受了。全年的营业利润掉到了2.48万亿韩元，同比降了27.5%，更刺激的是四季度亏了1094亿韩元（约合5.28亿元人民币），这是自2016年四季度以来头一回。 这回亏的核心原因，就在那个以前很厉害的高端显示业务上。全球电视市场变天了，中国的TCL和海信靠低价Mini LED产品打过来了。Counterpoint 2025年二季度的数据说，这两家出货量都超过了LG。它们的Mini LED机型比OLED便宜30%到40%，一下子抢走了很多高端用户。这种技术替代和价格冲击太猛了，严重挤压了LG的利润空间。为了抢回份额，公司下半年不得不大打营销战，再加上搞了个自愿退休计划产生的费用，显示部门利润大幅缩水，把整个业绩给拖累了。LG预计显示业务在2025年财年要亏本。 好在公司这几年转的那个B2B和服务的活儿有效果了。以前主要靠卖硬件给消费者（B2C），现在是把重心放到卖解决方案给企业（B2B）上去了。现在它快一半的收入都算在“定性增长”里，包括汽车电子零部件、暖通空调系统、商业显示这些B2B业务，还有基于webOS平台的订阅服务这种数字化收入。这一块现在贡献了超过90%的营业利润。回头看2021年的时候，这比例才21%，短短几年结构全变了。汽车电子这块特别猛，成了增长引擎。 为了守住转型的成果和抢未来的山头，LG搞到了不少钱。2025年底在印度子公司做了IPO，一口气拿到了1.86万亿韩元现金。这笔钱专门用来投高增长的领域。重点投两个赛道：一是“AI定义汽车”，深扎车载计算平台、ADAS和智能座舱这块儿；二是人工智能数据中心液冷方案。现在算力需求爆炸式增长，散热成了大问题，LG想用材料和热管理技术搞出高效的液冷系统，去抢那个快速扩张的AI基础设施市场。 LG 2025年的表现，就是整个产业格局变化和公司主动求变的写照。一方面在成熟的消费级硬件市场里卷不动了，价格战和技术替代很猛；另一方面通过结构调整往上游走、往企业级方案走、往跟AI融合的方向走，成了大家找新增长曲线的路子。它的转型初见成效了，但在AI汽车和数据中心上砸的大钱能不能变成持续的赚钱增长，还得看市场和时间怎么说。接下来它怎么走，还是个重要的观察样本。