渣打集团2026年开局阶段保持稳健增长。摩根士丹利最新分析指出，集团第一季度延续了2025年的强势趋势，整体经营动能稳定。该表现与集团在战略调整中的清晰定位密切有关。 财富管理业务仍是增长的关键驱动力。年初至今，该板块表现强劲，净新增资金流入保持良好势头，体现出客户对渣打财富管理服务的持续认可。同时，受全球市场波动影响，集团非经常性收入较去年第四季度的低迷水平出现反弹。尽管2025年同期基数较高，但收入结构有所改善。 在成本管理上，渣打管理层重申2026财年净利息收入及成本大致同比持平的指引，显示出对费用控制的谨慎安排。更长期来看，管理层对整个周期信贷成本维持30至35个基点的目标保持信心，为盈利的稳定性提供支撑。 渣打的战略调整也深入强化了风险管理。在企业、金融机构及商业银行业务上，集团将策略聚焦于以分销为主的业务以及大型国际企业，以降低整体风险。企业及投资银行业务领域，重点继续向富裕客户与财富管理倾斜，并有序减少无抵押消费贷款敞口，为提升长期信贷质量打下基础。 地缘政治因素仍是市场关注重点。渣打管理层表示，近期地缘政治事件未对员工或运营造成直接影响。从信贷角度看，集团在中东地区的风险敞口主要集中在阿联酋、卡塔尔和沙特阿拉伯的核心企业与投行业务市场。其中约80%为投资级敞口，主要对应大型跨国公司、金融机构及政府相关实体，整体风险水平较低。 在财富管理及零售银行业务上，渣打的信贷敞口主要为阿联酋按揭贷款，贷款成数较低，风险可控。集团已于数年前退出中东地区的中小企业业务，完善了业务组合。管理层对地缘政治事件的第一阶段影响保持审慎，但总体判断风险可控。至于潜在的第二阶段影响，管理层认为取决于不确定因素持续时间，但目前经营指引维持不变。 基于以上判断，摩根士丹利维持对渣打的“增持”评级，伦敦目标价为1865便士，体现对集团中期前景的积极看法。
从研报信息来看，渣打的经营重点更偏向“稳增长与控风险并重”：一方面依托财富管理与跨境企业服务巩固收入基础，另一方面通过优化资产结构、聚焦投资级风险敞口提升穿越周期能力。在外部不确定性上升的背景下，市场将更多通过资金流入的持续性、成本纪律的稳定性，以及经得起检验的信贷表现来衡量其战略成效。