国际贵金属市场近期出现明显回调。1月22日，现货黄金日内下跌1.00%，最低触及4777.23美元/盎司，随后4800美元关口附近反复震荡。同期现货白银也从高位回落，盘中一度触及90.79美元/盎司，随后冲高至94美元/盎司，波动幅度较大。此轮贵金属的剧烈波动，更多说明了国际金融市场风险偏好的变化。地缘政治风险缓和是推动本轮贵金属价格调整的主要原因。当地时间1月21日，美国总统特朗普在瑞士达沃斯世界经济论坛年会上发表演讲，表示不会使用武力“夺岛”，并称美国正寻求就“收购”格陵兰岛展开谈判。同日，特朗普宣布就格陵兰岛未来协议达成“框架”，美国将参与该岛矿产权益，并暂不对欧洲八国加征关税。欧洲议会也宣布无限期推迟对美欧贸易协议的表决，直至美国回到合作轨道。这若干信号显示，围绕格陵兰岛引发的关税威胁与地缘冲突担忧正在降温。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞指出，前期格陵兰岛对应的风险推升了黄金价格，市场避险情绪偏强；随着风险缓解，避险需求回落，金价随之调整。白银上，前期涨幅过快，部分资金选择获利了结，银价也出现较大回落。这表明，近期贵金属波动主要由情绪驱动，而非基本面出现明显变化。展望2026年，市场对贵金属与工业金属的预期出现分化。国投期货研究院高级分析师刘冬博认为，2026年金价涨势可能弱于2025年，而铜价更值得关注。中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密分析指出，黄金与铜同属大宗商品，但价格驱动机制差异显著。黄金几乎不具备工业用途，价格主要由避险属性主导，与地缘风险、经济不确定性等因素更相关；铜则是典型工业金属，应用广泛。周密认为，贵金属上涨对铜价可能存在一定外溢效应，但作用有限。铜的价格基数更低、产量也远高于黄金，仅靠避险外溢难以支撑铜价持续上行。更关键的推动力来自工业需求，尤其是电力领域投资增加。随着全球能源转型提速、电力基础设施建设扩容，对作为电力传输关键材料的铜需求有望走高，从而为铜价提供更扎实的基本面支撑。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林继续指出，黄金与铜的走势既可能同向，也可能背离。同向之处在于两者都受美元宽松政策影响；背离之处在于不同经济周期阶段，市场对两者的偏好不同：滞胀环境下黄金往往更占优，因其避险属性更受青睐；而在温和通胀、经济增长的背景下，铜因工业需求更强而更具吸引力。盘和林认为，低通胀、高增长更有利于铜的需求释放。谈及2026年两者的相对表现，盘和林表示，“金价涨势弱于2025年”的判断依据仍需观察，但铜价走强的概率较高。不过，铜价的强势程度未必一定超过黄金：铜开采量更大，且不具备被长期“储藏”属性，价格更依赖需求端变化。总体看，2026年铜与黄金都有上涨可能，但强弱对比仍取决于经济形势的演变。
大宗商品价格的起伏，往往折射全球经济结构与政策取向的变化。从避险资产到工业原料的轮动——既反映产业布局的调整——也提示能源转型背景下资源需求正在重塑。在绿色转型成为共识的背景下，抓住不同商品的核心驱动因素，或将成为应对周期波动的重要基础。