美国能不能迎来新的增长高潮？这得看特朗普的减税计划能不能成功了。他把个人所得税从七档改成了三档，把企业所得税从35%降到15%，还给把在海外赚到的钱都给招回来。虽然发布会很简短，但把这些关键词都抛出去了。不过市场反应平平，道琼斯、纳斯达克还有标普500指数都没怎么涨，投资者们都挺冷静的，因为这只是个提纲，还没到细节阶段呢。南加州大学有个教授叫拉弗，1974年在宴会上画了一条曲线，成了供给学派的核心理论。这条曲线告诉我们，高税率不一定能带来更多的税钱。如果税率太高了，企业就会减少投资，人们也会减少消费，供需两边都不乐观了。极端情况下，税率要是到了100%，经济活动就停了，这时候税收也就没了。从里根到特朗普，减税这招用得不少。里根1981年大规模减税之后，美国财政收入短暂下滑后又反弹了起来，经济也跟着好转。历史经验告诉我们，减税不一定马上让财政赤字变大，反而可能刺激就业和投资，形成一种良性循环。特朗普这次也想复制这个剧本。 他这次减税计划落地后，国际资本应该会流向美国吧。以前里根时期数据显示美国吸收外资占全球比重从20%升到了36%，其他国家都受了影响。现在的资本都爱往低利率高利润的地方跑。欧盟、日本、中国这些地方的资本也可能跟着回来。短期来看美元资产估值会涨；长期来看如果其他国家也跟着减了税，资本套利空间就小了。 欧洲、日本还有中国这些税率高的地区现在有点焦虑呢。如果美国真减了税，他们就会面临竞争压力、融资压力还有资本外流风险。对中国来说这可是个大考验。 特朗普的减税计划能不能成功就看国会能不能顺利通过、其他国家会不会跟进、还有美国自己能不能在降税的同时控制住赤字和债务。 历史经验表明减税不是免费的东西，它更像是一张多米诺骨牌——第一张倒下了后面一连串反应才决定输赢。对中国来说看清局势、管好自己的地盘、留足空间才是应对外部不确定性的最佳办法。