今年以来，A股ETF市场呈现“冰火两重天”。数据显示，截至3月13日，中韩半导体ETF以54.91%的涨幅领跑；油气、电网设备等传统能源主题ETF占据涨幅榜六成席位。其中，电网设备ETF取得30%以上收益的同时，年内净流入达到262亿元，创下同类纪录。业内人士指出，这个表现反映了市场对新型电力系统建设与能源安全方向的认可。国家发改委近期发布的《智能电网高质量发展行动计划》也深入抬升了对应的预期。 与之对照的是，港股科技板块仍在承压。恒生科技指数年内下跌23%，但相关ETF却持续获得资金净流入。以恒生科技ETF为例，其份额增长与价格走势出现明显背离，年内净申购规模达142亿元。市场观察人士认为，这反映了机构对超跌资产的提前布局，也与国际投资者Michael Burry公开看多的观点形成呼应——目前恒生科技成分股平均市盈率已处于历史低位，而企业营收仍保持8.2%的复合增长率，估值优势逐步显现。 资金流向的变化与全球市场环境同步。3月以来，地缘政治风险升温推动资金转向防御类资产，黄金类ETF年内净流入超过180亿元；同时，围绕AI产业资本开支的分歧引发科技股估值重估，微软、特斯拉等美股科技龙头年内跌幅均超过10%，资金转而关注现金流更稳的公用事业板块。对应到国内市场，沪深300等宽基ETF年内净流出98亿元，而卫星导航、特种化工等“国产替代”相关的细分领域ETF获得更多配置。 摩根士丹利中国首席策略师王滢认为，分化格局中正在形成结构性机会。一上，中国光伏、特高压等领域的全产业链优势仍在释放，国家能源局数据显示，2026年前两月新型电网投资同比增长24%；另一上，港股科技板块经过深度调整后，部分标的股息率已超过5%，对长期资金具备吸引力。此外，尽管中东局势加大了原油价格波动，但中国战略石油储备保障天数已提升至90天以上，为能源类ETF提供了基本面支撑。
ETF榜单的“热与冷”并非简单的涨跌对照，而是资金在不确定性上升阶段，对确定性资产、长期成长与估值修复三条主线的再排序。在分化加剧的市场中，更需要以基本面为依据、以风险管理为前提，减少情绪化操作，在结构性机会与波动风险之间把握节奏与边界。