林清轩，作为国货高端护肤的领军企业，在2023年到2026年这段时间，业绩增长势如破竹。3月25日，林清轩召开了上市后的第一次年度业绩说明会，数据显示，这个品牌在多项核心经营指标上都取得了高质量的增长。这些好消息很快传到了证券机构那里。华泰证券、中信建投证券、国泰海通证券、广发证券、申万宏源证券、国联民生证券、东吴证券、长城证券等多家机构迅速发布研报，看好林清轩的长期发展，纷纷给予“买入”或“推荐”评级。资本市场对这个国货美妆核心标的的认可，可谓是实至名归。 华泰证券给了林清轩130.88港元的目标价，看好这个品牌在以油养肤赛道上渗透率快速提升带来的红利。他们认为林清轩现在正处于高速增长的阶段，保持买入评级是合情合理的。研报中还提到，这个品牌已经构建了以山茶花精华油为中心的产品矩阵和线上线下深度融合的销售网络，这是推动品牌可持续增长的两大法宝。预计到2026年，林清轩旗下的众多产品都有很好的表现空间：小金珠精华水从2025年7月上市到年底收入已经超过了2亿元，2026年全年有望继续保持强势；油类产品可能会拓展到美白方向；定位精华级美白防晒的光白伞3月已经上新。华泰证券还指出，“1 4 N”品类战略和全渠道销售网络将成为支撑公司快速发展的重要支柱。 中信建投证券也表示对林清轩的长期发展充满信心。他们认为抖音渠道对林清轩起到了很大的助力作用，旗舰单品放量还有新品崭露头角也是重要因素。他们还提到了抖音本地生活、美团等渠道给线下引流提升店效的方法。 国泰海通证券分析指出，2025年林清轩在精华油、面霜、乳液及爽肤水、精华液、面膜、防晒等品类上都有不错的营收增长，分别达到了129%、89%、207%、86%、34%、47%的增长率。他们认为林清轩可能会以精华油为核心重点发展面霜、精华水、防晒、面膜这四大支柱品类，构建“1 4 N”品类矩阵。 广发证券认为林清轩在2026年有望走向多品类与多品牌空间，突破增长边界。 申万宏源证券把眼光放到了未来两年。根据他们的预测，2026到2028年公司归母净利润预计分别为5.82亿元、8.35亿元和9.37亿元。 国联民生证券则把重点放在了2026年3月发布的“光白伞”防晒新品上。这个新品将防晒、美白、抗光老三重功效整合于一体，有望凭借差异化竞争优势开辟新增量空间。 东吴证券提到了2023年以来林清轩业绩快速增长的原因是线上渠道放量叠加旗舰单品表现突出。 长城证券分析指出得益于“做大线上”战略，2025年林清轩在直销和线上零售商方面实现了收入高增长：直销收入为15.70亿元，同比增长147.3%；向线上零售商销售收入为1.54亿元，同比增长93.9%。 在2025年线上取得好成绩的同时，公司也在夯实线下根基：向线下零售商及企业客户销售业务收入达到0.20亿元，同比增长19.3%；经销商业务收入达到1.28亿元，同比增长285.1%。