二级市场最新数据显示，4月2日科创创业人工智能主题ETF波动加剧，华泰柏瑞旗下产品单日下跌3.25%，引发市场对科技类资产定价逻辑的再评估。该ETF自去年12月成立以来，主要配置人工智能基础层、技术层及应用层的龙头企业，其表现常被用作观察行业景气度的参考。市场分析人士认为，本轮调整主要由三方面因素推动：第一，全球科技股近期整体走弱，纳斯达克指数连续两周回调带来传导；第二，国内部分AI企业一季度财报显示研发投入增速快于营收增长，短期盈利压力上升；第三，部分地方政府基金减持科技类ETF引发跟随卖出。同期沪深300指数跌幅仅0.8%，反映资金对特定赛道的撤离更为集中。 从产业角度看，人工智能正处转型窗口期。一上，大模型迭代速度超预期，头部企业持续加大研发强度；另一方面，医疗、制造等垂直行业的商业化落地仍需时间检验。“技术突破快于应用变现”的结构性特征，使资本市场出现重新定价需求。据统计，今年以来已有17家AI有关上市公司发布业绩预告，其中9家净利润增速低于机构预期。 面对市场分化，专业机构建议采用“双轨制”思路：对基础算力、核心算法等硬科技方向保持中长期配置，同时适度控制应用层企业仓位。中金公司研报显示，2023年我国人工智能核心产业规模达578亿元，但企业平均研发费用率达32%，明显高于国际同业水平。高投入特征意味着相关投资周期可能长于传统行业。 政策端的信号为行业发展提供支撑。工信部最新规划提出，到2025年人工智能核心产业规模力争突破4000亿元，培育30家以上领军企业。北京、上海等地也相继推出专项支持政策，聚焦智能芯片、框架软件等关键环节。业内普遍认为，随着《生成式人工智能服务管理暂行办法》等规范文件落地，行业有望进入更注重质量与合规的发展阶段。
主题产品的阶段性回撤，往往反映市场对预期与现实的再校准。对处于快速迭代期的人工智能产业而言，短期波动不改长期方向，但会推动市场加速分化。把握趋势，需要在产业逻辑、落地节奏与风险控制之间取得平衡，在确定性与成长性之间做出更理性的取舍。