话说国航这厢把主意打到了山航身上，要去控股它了，眼看着这个股份要退市的大戏就拉开了序幕。这第一招是先出手买东西：国航的公告上明摆着写着，要通过签协议转让股权和认购新股这两手，把手里的股份凑到不少于66%，把山航集团的控制权牢牢抓在手里。等这事办成了，国航在山东航空股份有限公司（咱们平时喊它山航股份）手里的直接和间接的股份加起来就会突破30%。《上市公司收购管理办法》里有规定，既然超过了这条红线，国航就得给除了它自己和国航集团之外的所有股东发一个全面要约。这就意味着，山航股份的上市资格现在就摆在了断头台上，随时可能被终止。 大家可能会纳闷，为啥非得搞个全面要约？主要还是因为疫情这几轮折腾，把山航集团和山航股份给弄得资不抵债了。国航这次输血可不光是为了买个面子，更是要借着这个机会：直接把钱往里砸，帮他们纾解经营压力。通过并表把航线网络给连起来，提高协同效应，这样盈利能力自然就上来了。公告里也说得很明白，交易一完成，国航就能间接把山航集团手里持有的那42%的山航股份股权抓在手里。再加上之前手里的22.8%，加一块儿就超过了30%的那个红线，要约的义务也就没法绕开了。 国航在公告里直说了，这次要约收购的目的就是要让山航股份退市。接下来国航就会在法律、国资监管和证券监管的框架下拼命推这事儿，争取让山航从资本市场里滚蛋。一旦退市成功了，山航就脱离了大众的视线，直接归到国航的体系里内部整合了。对国航来说这可太划算了：既不用花大钱去真金白银买股票了；又能把资本结构给优化一下；还能把监管成本降下来。 咱再看一下这次交易的大方向：这就好比分三步走一样——第一步先签协议把山航集团的股权给收了；第二步再搞要约收购让山航股份的股份凑到30%；第三步就推他们退市去做内部整合。虽说公告上没写具体给多少钱、咋付款的事儿，但市场普遍估计大概率会是现金和资产置换混着用；主要是为了减轻国航现金流上的压力。只要监管那边的审批过了关；那停牌退市的流程立马就能启动。 再往大了看这事儿对行业的影响：要是这单买卖真能成；这就是继东航把上海航空给吃了之后；又一个央企去整合地方航空公司的好样板。对山航来说退市后决策就灵活多了；也能更容易拿到钱；对国航来说也有好处：能在华东市场补上运力的短板；弄出一个从北京到上海再到青岛、济南的闭环航线圈。行业的格局可能就要因为这事儿悄悄变一变了。