久之洋（300516）把2025年年报数据摆出来一看，增收却没增利。公司手里的应收账款多了不少。证券之星收集了公开信息，看看这份财报咋样。报告期末，公司收入做了6.84亿元，比去年多赚了27.96%，但赚钱的净利润反而少了22.0%，只有2416.13万元。看单季度的情况，第四季度卖了3.27亿元货，涨了26.73%，可是赚的钱241.52万元却是大幅下滑，直接跌了77.69%。这就很奇怪了，手里的货款没收到多少，反而应收账款比净利润多了2116.85%，远低于分析师预计的1.22亿元。这几张表的数据表现一般。毛利润率33.05%，倒是比去年多了1.48%，但算下来净利率就只有3.53%，直接缩水了39.04%。销售费、管理费、财务费加起来花了5747.96万元，占营收的8.41%，比之前少了20.19%。每股净资产7.23元，涨了1.09%；每股现金流1.11元，涨了41.85%；每股收益0.13元，缩水了22.02%。为啥会这样？财报里给了几个原因：经营现金流变多是因为卖东西收的钱多了，进货的钱少了；投资现金流暴跌-458.98%，是因为存了大额存单付出去的钱多了；筹资现金流变好78.88%，是因为少分红了。证券之星用工具算了一下，公司的ROIC才1.68%，钱投下去没赚到啥。净利率3.53%，说明产品附加值不高。上市以来中位数ROIC是6.05%，这个表现一般，最差的还是2025年的1.68%。 回头看公司现金挺足的。他们靠研发搞业绩，这就得看看背后到底行不行。拆解一下这生意：过去三年净经营资产收益率分别是8.3%、3.3%、3.2%；净利润是8292万、3097万、2416万；资产规模从9.97亿降到7.6亿。算每一块钱收入需要垫多少钱的话，这三年分别是0.97、1.2、0.73，自己掏的营运资本分别是7.43亿、6.4亿、5亿元。 建议大家盯着它的应收账款看（现在的比值到了2116.85%）。上面说的这些都是证券之星根据公开信息整理的，用AI算法算出来的结果（网信算备号：310104345710301240019），大家看看就好，别当真投资建议。