深交所近期就汇纳科技定向增发事项发出问询函，重点关注其财务数据异常及转型可行性。公告显示，公司2022年至2025年9月累计亏损超1.3亿元，应收账款占营收比例同期从72%升至153%，明显高于行业均值。分析人士认为，这背后有两层原因：一是下游客户付款能力下滑，二是收入结构本身存在问题——超七成营收集中在下半年，导致年末应收账款大幅堆积。
融资可以解一时之困，但持续的经营性现金流和清晰可落地的战略，才是真正的竞争底气。对汇纳科技来说，如何在管控应收风险的同时提升业务的可复制性，并以稳健节奏推进新业务，将直接决定这笔再融资能否转化为实质性的成长动力。