中国证监会最新披露的IPO辅导信息中，智谱科技的上市路径出现重要调整。不同于2025年4月首次备案时的单一券商模式，此次变更为"双辅导机构"机制，由国泰海通证券与中金公司共同推进。业内人士指出，此举既体现监管层对科创板申报企业的规范化要求，也反映出企业对资本运作的专业化布局。 此次调整背后存在多重考量。一上，国泰海通硬科技企业IPO领域具有丰富经验，其参与的半导体、生物医药类项目过会率达92%，可弥补中金公司在科技型企业服务上的局部短板；另一上，双机构模式能形成资源互补，特别是在当前科创板强化"科创属性"实质审核的背景下，有助于提升申报材料的专业性和竞争力。 值得关注的是，智谱科技选择此时重启A股进程具有战略意义。作为我国首个实现H股上市的大模型技术企业，其港股股价自发行以来累计涨幅达67%，市值逼近1800亿港元，为A股发行提供了有利的估值锚定。分析认为，若能成功登陆科创板，将形成"H+A"双融资平台，不仅可拓宽研发资金渠道，更能增强在国际技术竞争中的话语权。 从行业视角观察，此次调整折射出资本市场服务科技创新的新动向。2026年以来，证监会已出台多项政策优化红筹企业回归机制，特别是对掌握核心技术的"独角兽"企业开辟审核快车道。智谱科技作为清华大学计算机系技术转化的代表性项目，其大模型技术在金融、医疗等领域已实现规模化商用，完全符合科创板"面向世界科技前沿"的定位要求。 市场普遍预期，若进展顺利，该公司有望在2027年上半年完成科创板IPO。考虑到其港股表现及国内人工智能产业政策红利，A股发行估值或将突破2000亿元人民币，届时将成为中国资本市场又一家具有全球影响力的科技巨头。
智谱公司调整上市方案既是企业发展的战略选择，也表明了资本市场对科技创新的支持。在全球科技竞争加剧的背景下，如何为关键技术企业提供资本支持、完善多层次资本市场体系值得关注。智谱公司的双重上市探索可能为更多科技创新企业提供借鉴，推动科技产业与资本市场的深度融合。