先从2026年一季度说起，冷轧板卷市场上这时候碰上了不少难题。供应特别多，库存也压得人喘不过气来，主流市场的现货价格就被打到了3700元/吨附近，这可是近五年来的最低点。不光价格低，冷热价差也缩窄到了500元/吨以内，眼看着就快赶上钢厂不赚钱的那条线了。 到了2026年3月20日，一个好消息传出来：29个城市的社会库存果然迎来了春节后的降库拐点。这下子市场情绪总算是缓过来了点。不过大家还是想知道，有了价格在低位、成本顶着、库存开始往下掉这三个信号加持，冷轧市场到底能不能真的把底部坐稳？ 咱们先来看看冷热价差这块儿。把2023年到2025年的数据拿来对比分析就能看出个门道：一般来说，价差在500元左右晃悠算是常态，这主要是因为反映了冷轧加工费加上供需平衡该有的溢价。但这东西不稳定，有时候市场一高兴或者原材料紧张了，价差就能冲上去。可冲上去以后呢？要么是别的钢材顶上来把它给替换了，要么是钢厂多开工把货补满了，结果就是冲高以后得回落。 反过来看，要是价差被压到400元以内了，那钢厂基本上就没什么利润了。这时候钢厂也不会干等着赔钱，肯定得想办法减产或者检修来减少供应量。等供应量自己缩回去了，供需关系也就顺了，价格自然就能企稳回升。这种“先涨后跌、跌到最低再反弹”的循环模式，成了最近几年看钢铁利润和供给变化的一个重要窗口。 现在的情况是：2026年后冷热价差还在接着缩窄呢，现在已经低于500元/吨了。要是往后再跌到400元附近了，支撑的逻辑就会从咱们消费者买东西的需求变成钢厂自己主动调整供给。短期看价格还是有一定的弹性的。 再说说现货价格的走势。回看这三年有两个特别明显的特点：一是价格的重心每年都在往下掉；二是波动幅度越来越小。拿2025年来说，全年高低价差才546元/吨，比起2024年那阵子波动小太多了。这说明市场在找供需平衡点的时候，大家都在那磨磨唧唧的不敢乱动。 季节性特征也很明显：2023年到2025年每年一季度价格都挺平淡的；二季度就开始往下掉；真正像样的反弹一般都在下半年才来。再往前翻历史纪录看，近五年的最低价格好几次都是卡在3600到3700元/吨这个区间里撑住的。现在的主流市场价格又跌到3700元左右了，既是近五年的低位区域，也是成本最硬的那块地方。 虽然现在库存和供给还在高位压着价格，但往下挖的空间确实已经不大了。按照以前的经验，大家都在等库存能减一减或者供给能少一些的时候出现转机。 说到库存这边压力确实不小。春节后社会库存还在往上堆呢。不过按往年规律算到了3月20日这一波拐点也来了。最新数据显示这时候库存是255.94万吨，正好是2026年3月20日29个城市的库存拐点。 这就意味着节后需求恢复的情况跟大家想的差不多，供需之间没有特别大的偏差。等库存开始去化了，以前压在头上的高库存压力自然就小了不少。 总的来说现在的情况挺微妙的：底部有支撑、往上冲还得再等等看。 从冷热价差看如果跌到400元/吨附近了供给端可能会自己主动修复来稳住价格。 从现货价格看3700元/吨的价格处在成本线附近这个逻辑还是成立的。 从库存变化看拐点来了以后说明市场在慢慢去库存了。 但是要想真的往上走还得看多重因素配合：像现在产能利用率还在高位跑呢；汽车家电这些下游用钢需求恢复的节奏有点慢。 短期内可能就是在“下有底、上有顶”之间小幅震荡的局面。 后面现货怎么走还得看库存能不能快速减下去和需求能不能快速恢复上来等着供需关系变好以后再看趋势吧。 免责声明：Mysteel尽量保证信息准确客观但不保证一定不变Mysteel的信息仅供参考不构成直接建议客户自己拿主意本报告版权归Mysteel所有未经允许禁止转载违者必究。