刚过周末，A股股民们估计都不太好放松。这周全球资本市场连着碰上了两个“黑天鹅”，中东那边的局势也开始失控了。美国和以色列的飞机跑去轰炸伊朗的核设施和钢铁厂，伊朗这就直接关了霍尔木兹海峡。他们还说已经收拾了美军的两个隐藏点，伤亡还挺大。胡塞武装也宣布要参战。这一来，大家觉得美国会提前加息的风声又大了起来。欧洲央行那边有个委员Pierre Wunsch都表态了，要是6月仗还没打完，他们很可能就要动手加息。 美国股市之前就已经在提前“崩盘”。周五的时候，纳指跌了2.15%，标普500指数跌了1.67%，道指也跟着跌了1.72%。外围的环境看着就不乐观，A股里大家也都在想着怎么避险。接下来这阵子，最好把对市场的风险看得更重一点。中东的这场仗打得比想象中还要复杂，现在的局面变成了美以伊还有胡塞武装的混战。 霍尔木兹海峡一被封锁，那可是把全球能源的喉咙给捏住了。这条通道负责了全球20%的石油贸易和20%的液化天然气运输。油贵了以后肯定会推高通胀。国际货币基金组织算过一笔账，预计到2026年的时候，G20国家的通胀率可能要比原来的预测值高1.2个百分点，达到4.0%。欧洲央行也做了最坏的打算：要是石油和天然气供应中断一直持续到2026年底，欧元区在2027年第一季度的通胀可能会冲到6.3%。 除了涨价的事儿，制造业也因为运输受阻受到了打击。像卡塔尔的氦气产量能占到全球的三分之一，芯片制造的时候冷却环节少不了它；中东那边的铝产量也占了全球8%到9%，这东西要是断供了，汽车制造、建筑行业都要遭殃。粮食安全的风险也在变大。联合国粮农组织估计如果现状不变的话，2026年上半年的化肥价格可能得涨15%到20%，粮价也会跟着走高。 在这种大背景下，全球主要央行的态度都变了。本来大家都等着降息呢，结果现在全是加息的预期。欧洲那边已经开始发信号了；美国的鲁比尼也说了，美联储可能没得选了。一旦加息成了现实，对资本市场来说肯定是利空消息。无风险利率一抬高，股票这种风险资产的定价就得重新算一笔账。 特别是那些以前靠低利率撑着的高估值科技股、成长股，现在压力最大了。美股纳指最近跌个不停就是这股预期在作怪。美元这时候还可能因为既是避险货币又是能源净出口国的货币属性而变得更强势了。这又会给新兴市场造成资本外流的压力。企业的融资成本一高起来也不利于投资和成长股。 其实A股也已经开始避险了。周五的成交额只有1.85万亿，比上一天少了903亿。这就是大家心里没底的表现。外面的局势乱糟糟的加上又要加息，大家的风险偏好都降下来了。新的钱不敢进来观望的多，老的钱也不敢乱投。 之所以A股会这样也是因为全球是连着的一回事儿。中东离咱们不算远，国内的油价这阵子刚涨就是最好的例子。汽油和柴油是各行各业的命根子，成本肯定得上去。要是全球真的开始加息潮了，咱们的货币政策空间也就变小了。 钱缩了以后市场风格也会变狠劲分化：以前那种普涨普跌的行情很难出现了。存量资金撑不起全面上涨的架势，只能在那几个确定的地方来回轮动——这就叫“跷跷板”效应。现在的市场特点就是震荡：想往上冲缺了量能又有不确定性；往下砸又有政策底和估值底托着。 说到政策底支撑是什么意思？今年刚开十五五的头啊，金融稳定肯定是第一位的。央行刚说了要坚决守住不发生系统性风险的底线。所以要是外面的冲击把股市打坏了，咱们得盯着政策面有没有动作出来护盘才行。