2026年首月，我国贷款市场报价利率（LPR）继续保持平稳运行态势。
全国银行间同业拆借中心公布的1月20日LPR报价显示，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，与上月报价保持一致，这也是该利率连续第八个月未作调整。
从LPR保持稳定的深层原因看，主要源于其定价基础的稳定性。
作为LPR报价基准的7天期逆回购利率自2025年5月下调后，一直维持在现有水平，未再做调整。
这一政策利率的稳定运行，直接决定了LPR报价在本月的"按兵不动"。
回溯历史，LPR上一次调整发生在2025年5月，当时1年期和5年期以上LPR均下调10个基点，体现了央行稳增长的政策意图。
与此同时，央行在结构性货币政策工具上进行了有针对性的调整。
1月19日，央行决定自即日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
调整后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别调至0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率降至1.50%，抵押补充贷款利率下调至1.75%，专项结构性货币政策工具利率调至1.25%。
这一系列调整虽未体现在全面性的LPR下调中，却通过降低特定领域的融资成本，精准引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，充分体现了当前货币政策的结构性特征。
央行新闻发言人、副行长邹澜在1月15日国新办发布会上的表态为市场释放了积极信号。
他表示，今年仍有一定的降息降准空间，这一判断基于多重因素的综合评估。
从外部约束条件看，人民币汇率目前保持相对稳定，美元处于全球降息周期中，总体而言汇率风险不构成对降息的强约束。
从内部约束条件分析，2025年以来银行净息差已出现企稳迹象，连续两个季度保持在1.42%的水平，这为银行承受进一步降息提供了缓冲空间。
同时，2026年还将面临规模较大的三年期及五年期等长期存款的集中到期重定价，央行下调再贷款等工具利率也有助于降低银行付息成本、稳定净息差，这些因素共同为实施更加宽松的货币政策创造了必要条件。
当前我国货币政策呈现出多层次、立体化的特点。
一方面，通过保持政策利率相对稳定来维护金融市场预期的平稳；另一方面，通过结构性工具的精准调整来优化信贷投放结构，支持重点领域发展。
这种"稳中求进"的政策取向，既避免了全面性降息可能带来的风险，又充分发挥了货币政策的结构性作用，体现了央行对当前经济形势的精准把握和政策工具的灵活运用。
利率“稳”并不意味着政策“停”，关键在于如何把有限的政策空间用在刀刃上。
LPR连续保持不变，体现的是对宏观大局的定力与对风险的审慎；结构性工具利率下调，则体现出对重点领域与薄弱环节的精准扶持。
展望未来，随着内需修复与预期改善逐步推进，货币政策更需要在总量与结构、短期与中长期之间把握平衡，以更高质量的金融供给助力经济行稳致远。