虽然今年的LPR已经在原地踏步了7个月，但中国人民银行依然保持定力，没有对年内最后一期的LPR进行调整。在这个大背景下，市场对于这个结果也并不感到意外。毕竟，作为LPR定价基础的7天期逆回购利率最近一直保持稳定，使得报价行没有动力去主动下调加点。 具体数据显示，12月22日公布的1年期和5年期以上LPR都维持了前值不变，分别为3.0%和3.5%。回顾今年的走势，只有在5月份的时候进行过一次调整。当时中国人民银行将7天期逆回购操作利率下调了0.1个百分点，两个期限品种的LPR也跟着下降了0.1个百分点。 不过对于这个决策，东方金诚首席宏观分析师王青认为还有深层次的原因。他表示，今年年初以来出口持续超预期，加上国内新质生产力领域发展较快，这都给宏观经济提供了强劲的支撑。这种情况下，货币政策并没有迫切的需要再进一步加力刺激经济。 但展望2026年，形势可能会有所变化。最近召开的中央经济工作会议强调要继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量。上海金融与发展实验室副主任董希淼就指出，2026年一季度很可能迎来新一轮降准降息的窗口期。 之所以做出这样的判断，是因为当前企业和个人住房新发放贷款加权平均利率都已经处于历史低位。董希淼还提到三季度末商业银行的净息差只有1.42%，较去年四季度末下降了10个基点。这就意味着银行缺乏压降LPR报价加点的动力。 不过董希淼也提到了一个变数。如果2026年存款利率和政策利率进一步下降的话，LPR有望实现稳中有降。王青更是直接预测中国人民银行有可能在春节前实施新一轮降息降准行动。 至于接下来的具体操作空间有多大？中国人民银行公布的数据也给出了答案。11月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低了30个基点；个人住房贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低了3个基点。这也就意味着在市场环境比较宽松的情况下，2026年实施降准降息的空间依然存在。