鞍石生物最近更新了招股书，把2025年的经营情况给露了个底儿朝天。他们在那一年赚到了3.33亿元的营业收入，但净利润还是亏了3.19亿元。往前看，2023年和2024年这两年，公司的收入分别是1295.8万元和7165.62万元，亏损金额分别是2.83亿元和4.79亿元。算下来，近三年公司总共亏了超过10亿元。 研发投入上，2025年花了3.26亿元，比2024年稍微多了一点点，这个比例占到了总收入的98.01%。公司在2025年6月拿到了伯瑞替尼治疗MET扩增非小细胞肺癌的批文，还在12月进了国家医保目录。目前已经有三个适应症获批上市了，覆盖了900多家医院和药房。这药刚进医保目录不久，销量就蹿到了3.33亿元，同比增长超过300%。 鞍石生物之前也说过，他们现在正处于创新药企的烧钱期，营收涨得快但还没赚钱。管理层觉得这很正常，生物科技行业本来就是前期投入大、后期赚钱的路子。他们相信随着病人越来越多、市场教育到位了，以后的收入贡献会慢慢显现出来。 另外，招股书里还说了一下回购股份的事儿。实控人承担了可恢复的回购义务风险。在2026年2月签的那个协议里说了，要是公司上市被否决了或者撤回申请了，相关的回购义务才能生效。投资人到时候才有资格行使权利。 财务方面也很重要，报告期结束时公司的钱袋子里还有3.35亿元现金，但是经营性现金流净额是-2.51亿元。