咱就是说，长城基金国际业务部有个叫曲少杰的，给大伙解读了一下2026年港股科技板块的情况。要说这事儿得从2025年10月的那个高点说起，恒生科技指数后来一路往下掉，现在跌幅都超过20%了。大家伙儿都在琢磨，这到底是技术性调整，还是说大势变了呢？到底跌到位了没？这阵子咱们得好好琢磨琢磨。 首先看第一点，指数跌了这么多，曲少杰觉得这只是中短期的结构调整，并不是长期趋势坏了。基本面那是互联网龙头公司为了搞AI得花大钱建数据中心，能不能马上把钱挣回来还是个未知数，把盈利预期给压住了。再看内部结构，2026年整个港股估计都在涨，只有恒生科技在跌，而且里面的股票分化得很厉害：搞算力和硬件的那些公司因为要投钱变强了，反倒是那些得靠大量资本投入搞AI的互联网大平台股价受了挫。 再说说估值是不是到底了。曲少杰觉得这次跌是因为大家担心AI战略能不能落地，公司基本面其实挺好的。现在恒科的估值比历史上都要低，比美股、日本、韩国的科技股都要便宜得多。到了2026年美国、日本、韩国那边的硬件科技肯定要涨，恒科自去年10月就开始跌，跟全球科技板块形成了反差，估值应该把悲观的情绪都给消化了。 至于跟纳斯达克或者科创50比起来有没有便宜货这种事？曲少杰说虽然现在看是便宜了，但这并不意味着港股科技以后一直都是洼地。估值高低最关键的是看增长能不能确定下来。之前韩国科技股涨那么多就是因为存储芯片行情好增长确定性强。现在恒科的折价只是市场一时不明白而已。等国内互联网公司的AI发展路线弄清楚了、钱也能赚到了，估值就会系统性地涨回去。 接下来指数怎么走？曲少杰觉得修复空间还挺大。全球AI加速发展的时候，国内互联网公司肯定是重要的参与者。要想把指数带起来关键看能不能把AI能力变成收入还得控制成本。要是能在合理花钱的情况下把收入做出来，就能把指数带上去了。主要的风险就是研发进度慢或者钱花太多吃了利润。不过这些都是发展路上的小问题不改长期的大方向。 最后说到2026年最大的投资主线肯定就是AI全产业链了。曲少杰最看好两种方向：一种是已经有很强技术和落地能力的平台公司；另一种是帮着AI卖设备的上游环节，像芯片、制造、算力还有数据库这些。AI带来的技术升级和赚钱效应才是最核心的逻辑。