你听说了吗，1500年的商朝如果还用当时的种地和织布法，咱们肯定没法过上今天的好日子。这就说明技术对人类长期发展的影响太大了，毕竟人类社会彻底改头换面都是靠它。但在资本市场里，大家总爱被短期的光环给忽悠，非要给那些还没站稳脚跟的新技术一个天价估值。这事儿可太让人头疼了。 其实技术进步虽然是个长期大趋势，但在几年之内往往显得很乏力。一方面是因为新技术需要慢慢打磨，比如那些刚出来的大模型误差率高得吓人，机器人也只会跳舞翻跟头；汽车飞机刚出来那会儿也没那么好用。这东西要能让人接受，供需两边都得花时间去优化。另一方面是旧技术太成熟了，不管是手机替代固定电话还是搜索引擎替换人工分析，现成的产业链早就在那里了，想取代它哪有那么容易。 问题就出在新闻里只报道酷炫的新技术变化，却从来不提旧技术还在默默高效运转。投资者们一看到这些报道就上头，非要给新东西高价买单。如果这些溢价都能在以后赚回来倒还好说，可现实往往不这么简单。 第一是成功不保证，像以前那种地效飞行器就证明了这一点；第二是市场竞争激烈，很难一家独大；第三是见效太慢，十几年甚至几十年才能回本。这一来一回折腾的，那些资金最后往往因为热情过头而赔了本。 不过话说回来，咱们的社会是因为技术变好的。作者陈嘉禾提醒大家注意投资风险（责编谢伊岚校对盘达）。