最近消息，乐道和萤火虫这两个子品牌加起来才卖了不到5000辆，蔚来这一回感觉又站在“钢丝”上了。你得想啊，2026年刚开始，这两个品牌在市场上的表现都不太给力。乐道瞄准的是大众消费者，可1月只卖了3481辆，2月还跌到了2981辆；萤火虫定位更细分，卖得也差不多，也是几千辆徘徊，根本破不了3000辆的大关。说白了，真正撑起蔚来销量的，还得是它自己的主品牌，那个高端路线的才行。 其实从2025年夏天开始，乐道汽车增长乏力的迹象就已经冒出来了。那时候他们旗舰车型L90加入交付序列后，势头挺好，三个月内月月过了1.5万。主力车型L60贡献了大概5000辆，L90更是冲上了万辆俱乐部。大家都以为这股劲儿能一直延续下去呢，结果才过了三个月就崩盘了。到了11月，销量直接掉了三成多，12月又接着往下掉了近四分之一，只剩下九千多辆。到了2026年新年第一个月，相比年底近乎腰斩，暴跌六成多。两款主力车各卖了不到两千辆。 现在最让人琢磨不透的是，L90销量大跌的时间节点跟新ES8的上市时间正好对上了。2025年11月正是新ES8上市后的第二个完整月。从那以后这俩车就成了“此消彼长”的局面——L90跌了，ES8却越涨越高。这不是巧合，完全是因为产品定位和目标客群撞车了。新ES8作为主品牌旗舰SUV，靠着科技感、智能驾驶体验还有高端形象，把30到40万的家庭用户都吸引过去了。反观L90，虽然也是中大型SUV，但顶着“乐道”的子品牌名号，在大家心里总觉得档次差点意思。 当新ES8以差不多的尺寸、更高的配置和主品牌光环冲进同一个市场时，不少本来想买L90的人可能就会觉得“买新不买旧”，或者觉得主品牌更可靠，转头去买ES8了。这事儿就很能说明问题：蔚来多品牌战略现在最大的难处在于乐道本应该负责“走量”，跟主品牌互补发展，结果倒好，成了在自家门口抢饭吃的内部竞争。新ES8卖得越好，L90的生存空间就被挤得越窄。这就反映出子品牌要是不能快速建立起独特的价值体系，一旦主品牌推新快了，很容易在这种“同门相残”里吃亏。 其实主品牌那边的情况也没好到哪去。子品牌越陷越深的时候，主品牌全新ES8却像脱缰野马一样狂飙突进——去年12月单月突破2.2万辆，哪怕到了2026年1月还稳稳守住了1.7万辆的高位。不过这表面上的风光背后其实藏着风险。ES8靠低价策略连续三个月都在万辆俱乐部里混日子看起来很爽，可这也让别的车型像ET5T、EC6这些成了被遗忘的配角。 更要命的是ES8推出的BaaS租电模式把价格拉低到了20到30万区间换来了销量，但也让蔚来辛苦维持的高端豪华形象变得模糊不清。外面的压力也很大啊！30万以上的纯电市场早就被特斯拉、理想、问界这些对手挤得水泄不通了。 算算财务账也挺吓人的：到现在为止累计亏了超过1200亿元的窟窿还没填上；2025年虽然亏损收窄了点但利润率还是在往下掉；还有那93%的资产负债率、流动负债比流动资产还多的窘境都摆在那儿呢。 这时候新能源车的普及率已经超过50%了！要是主品牌销量继续跌下去，子品牌又因为内部竞争拿不出手；曾经引以为傲的智能驾驶技术优势也被同行给赶上了…… 站在2026年的起点回头看，蔚来正站在一个“生死存亡”的十字路口上。怎么才能让主品牌和子品牌两条腿走路配合好？怎么在价格战和技术投入之间找个利润平衡点？这可都是难啃的骨头啊！