这段时间锰矿市场走势挺稳健，虽说现在价格高企，外盘报价和现货成交都在往上走，但总体还是稳中有升。究其原因，主要是因为成本端一直涨、需求端挺得住，再加上全球政治局势有点乱。咱们今天就从供给、成本、需求、运输这些方面，给大家摆摆数据，当个参考。 成本这块，今年1月份South32矿山指数定了新规矩，一口价涨得更多了。再加上美元一直在贬值，矿山的生产成本肯定要跟着涨。国内市场情绪又高，春节前大家抢着备货，直接把外盘报价给顶上去了，这股劲儿传到国内现货市场，价格自然就抬高了。我看4月份船期的外盘涨幅挺明显，半碳酸4.7美元一吨度，有些甚至卖到了4.77到4.85美元。加蓬那边也涨了5.25美元一吨度，最贵的成交价格已经到了5.45美元一吨度。外盘这么高，现货接货压力肯定大。跟成本一对比，贸易商想赚大钱是难了，二级市场想赚钱也没机会了。为了不赔钱，现货价格只好继续往上抬。照这么看，5月份船期的矿山报价估计还得再涨一波。 说到矿山水涨船高的原因，中东那边的局势很关键。因为美伊对峙越来越紧张，国际油价大涨，燃油费直线上升。再加上全球干散货船战争险费猛涨，运营成本一下就上去了。南非、加蓬到中国的航线运费一直居高不下，南非到中国的运价已经冲到了35到40美元一吨。这一系列的涨价都传导到了锰矿CIF成本上，给进口综合成本额外增加了0.2到0.3美元一吨度。据Mysteel调研说，矿山那边电力、柴油、设备、耗材这些费用都在涨。开采、破碎、选矿这些环节的现金成本也跟着抬升，推动整个成本曲线往上移。因为成本系统性上涨了，价格想大跌是很难的。 现在现货价格还在高位震荡，2025年四季度南非矿带头涨了起来，一直走到现在也没停下。贸易商觉得今年上半年还有戏。港口库存看着是有点多，但跟下游需求比起来还算有支撑。虽然没看到明显去库的现象，但整体库存其实不多。我查了一下数据，3月13日天津港库存还有341.7万吨。疏库速度还行，北方合金厂开工也稳当。刚需补库为主流，虽然没放大规模的量，但也够托住价格了。港口现货价差不多贴着远期到港成本线了，贸易商都拿着货不卖情绪浓厚。短期估计很难出现深度回调的情况。 下游需求端也挺给力。最近几年内蒙新投产的锰合金产能一直在增加。虽然国内硅锰整体都在亏本运营利润倒挂了，但钢厂有长单刚需需要保生产、保市场份额。所以工厂开工率还在高位运转呢。大家还在等着机会做盘面套保呢。年后期货盘面涨到了6300以上的时候工厂大量套保进去了。估计开工率还会维持下去短时间内不会减产了。除了硅锰以外锰铁和电解锰对锰矿的需求也没减弱下游刚需采购持续给价格提供支撑。 总结一下供应端的情况吧：2026年供应澳矿同比稍微多一点加纳可能同比少一点加蓬那边运输还没恢复整体增量不大；中东局势如果一直这么紧张的话可能会压制供应量；成本端矿山开采和运输成本都在增加推动外盘报价上涨并传导到国内；运输端美伊对峙推高油价南非加蓬到中国的运价可能还会继续升；现货价格在高位震荡贸易商看涨心态明显北方合金厂刚需补库托底价格贸易商惜售心理强；需求端锰合金产能扩张刚性需求很强开工率还在高位减产可能性低下游刚需持续支撑矿价；外部因素美伊局势是支撑成本和现货的关键局势持续多久就直接决定矿价高位能维持多久如果美伊双方达成协议全球影响减小的话锰矿及下游期货可能会高位回落但价格韧性还是很强的。