日本想通过在原油市场做空来救日元的消息一出，全世界的分析师都犯了难，觉得这主意有点不靠谱。3月27日这天，有媒体传出来说，日本政府正在琢磨直接用外汇储备去打油价，因为他们平时用来稳定汇市的那些招数现在不灵了。日本财务大臣片山皋月也在周二说了，他担心原油期货里的那些投机买卖在捣乱外汇市场，所以政府已经做好了准备，“在哪都能干，什么招都能用”。还有人透露，日本财务省已经找了在东京做石油交易的大银行打听情况。为啥要这么做呢？因为日本90%的原油都是从外面买进来的，特别是中东那边。能源价格一高，他们就得花更多美元买油，这就给日元添了不少下行压力。从2月28日开始，美国和伊朗又打起来了，布伦特原油价格从70美元一路涨到了100美元，最高的时候甚至冲到了120美元。那时候1美元兑日元也从155变成了160。而且啊，USD/JPY到了160这个位置，那可是日本政府入场救市的敏感点。他们上一次出手就是在2024年4月到5月那段时间，当时日元跌到160了，日本政府一下子花了5.9万亿日元（差不多370亿美元）去托底。所以现在不管用不用做空原油的招，日本都到了非救汇率不可的关口了。法律上允许把外汇储备投到期货市场里去，但前提是得用来稳住日元。这次到底能不能行得通还不清楚。不过有知情人士说，跟干预汇率一样，他们可以在任何地方干这事儿，比如纽约交易WTI的交易所，ICE那边交易布伦特的，或者是迪拜交易亚洲油价的地方。赞成这说法的人觉得现在“纸面石油”交易太大了，只要这招管用就有效果。反对的声音主要集中在两点：这次油价涨得这么凶是因为打仗，不是投机惹的祸；再就是日本自己去做空听起来就不踏实。东京有家咨询公司Yuri Group的老总Yuriy Humber就说了，想用金融手段把实体石油冲击给化掉那是不可能的。想让干预管用就得跟真正的石油进来同步才行。悉尼有个IG分析师Tony Sycamore也觉得日本至少得砸下100到200亿美元才行。他说：“不管是一个人干还是找人合伙干都没用。”。美国那边好像已经彻底放弃了用期货干预的主意。美国财长贝森特在3月中旬就明说了：“我们绝对不会那么做。”。现在中东的局势那么乱，做空原油本身就风险很大。要是建仓以后油价还涨个不停，那就亏大发了还救不了日元。三菱日联摩根士丹利证券的植野大作也担心如果外汇储备一下子少了很多，政府的一般账户也会跟着吃紧。为啥不直接卖美元买日元呢？也有人猜是不是日本当局有啥难处没法卖美元？植野大作评论说：“这可能让人怀疑他们是因为没法卖美元才去琢磨别的办法。”。