On昂跑在2025年的净销售额比去年涨了整整30.0%，最后达到了30.14亿瑞郎。看这家瑞士运动品牌的财报就能知道，这一年净销售额确实增长到了30.14亿瑞士法郎，增速高达30.0%，要是不考虑汇率变动，其实是涨了35.6%。赚钱的效率也高了，毛利率搞到了62.8%，调完息税折旧摊销前利润的比率达到了18.8%，这说明他们的运营更有章法，高端牌子也做得更扎实。 再看看是怎么卖出去的。直接卖给消费者（DTC）的渠道卖了12.605亿瑞士法郎，涨了33.7%，汇率固定算起来是39.9%；批发那块儿卖了17.534亿瑞士法郎，涨了27.5%，汇率固定算起来是32.6%。这两大渠道合在一起把销量推上去了。按地方分，亚太地区最猛，卖了5.111亿瑞士法郎，涨了96.4%，汇率固定算起来是106.7%；欧洲、中东和非洲卖了7.627亿瑞士法郎，涨了32.0%；美洲卖了17.401亿瑞士法郎，涨了17.6%。 卖的东西也变好了。衣服和配饰那块儿占比提高了7.0%，比上一年多了190个基点，说明他们开始从跑鞋拓展到全身装备了。第四季度的报告也好看：净销售额7.438亿瑞士法郎，同比涨22.6%；按固定汇率算涨了30.6%；毛利率63.9%，比上一年高了180个基点；这多亏了效率提高、卖得都是高价货还有汇率帮忙。调整后的EBITDA有1.310亿瑞士法郎，同比涨31.8%；EBITDA率是17.6%，比上一年多了120个基点。 David Allemann说年营收破30亿还有这么高的利润很给力，证明了他们要做全球最好运动品牌的想法。他们现在正好在三年战略的最后一年了，准备把LightSpray™技术用得更广泛点，多搞点新鞋出来。衣服那边也继续卖起来，还要让所有渠道看起来都很高级。 看看2026年怎么计划：按固定汇率算净销售额至少涨23%；照现在的汇率算大概能到34.4亿瑞郎；毛利率最少得是63.0%；EBITDA率在18.5%到19.0%之间晃荡。 财报发出来那天（2026年3月3日）股价跌到了43.91美元，比前一天跌了6.09%；这三个月股价一共掉了5.59%。（On昂跑财报）