高盛方面坚持看好中国股票，把A股和港股都维持在高配状态。他们的分析师刘劲津在3月24日说，现在老外对中国股市的兴趣可能已经很高了。当时只有大概10%的客户觉得A股不能买，比两年前的40%好多了。虽然中东那边局势紧张、油价飞涨，他们还是决定维持这个建议。 刘劲津还提到，A股的短期风险回报比港股要好。他们跟美国那边的投资者聊过，发现大家现在特别喜欢讨论AI、“反内卷”政策、中国公司出海还有消费股可能触底反弹的话题。 美国人这回又开始对中国市场感兴趣了，主要是因为美元可能会贬值、美国政策不确定性大、美股估值也不便宜。他们想把钱分散一下投资。 不过老外嘴上说想买，手里其实买得不多。实际持仓显示他们还是挺保守的。像对冲基金对中国的净敞口一直就在那个平均线附近晃悠。不过那些长期的资产管理公司，比如新兴市场的主权财富基金和养老基金，倒是挺愿意买的。尤其是香港IPO市场热起来的时候，外国基石投资者的参与率都到了25%的高点。 刘劲津还分析了油价对经济的影响。石油供应冲击对GDP增速和通胀率的影响方面，中国受到的冲击比亚洲其他新兴经济体要小得多。中国虽然是石油进口大国，不过因为对霍尔木兹海峡运输中断的实际风险没那么大，还有就是能源消费结构对石油的依赖度比其他国家低，所以油价往国内传导通胀的力度就小了一些。 AI肯定是最火的话题了。中国在全球AI产业链里占据重要位置，市值和收入占全球的比例分别是10%、16%，但老外投的却很少。到了2026年1月，他们手里的AI股才只占科技股配置的1.2%。 刘劲津觉得中国在AI供应链上有竞争优势，特别是基础设施、电力和半导体这块。“中国AI不是泡沫。”他估计，通过提高效率和创造新利润带来的经济价值可能比现在股价体现出来的水平要高50%到100%。 他还挺看好那些重视股东回报的公司。预计中国上市公司的现金分红在2026年可能会创纪录新高（大概有人民币4万亿元）。