话说3月13日这天，智通财经APP的消息传出来了，中金搞了个研报说，中东那边局势闹得挺凶，煤价往上走的风险也大了。毕竟自从中东局势热起来，全球那油气化工的东西价格都涨了，反过来把海外的动力煤价格也给推上去了。 咱看看数据，截止那天纽卡斯尔那边的动力煤价格比起2月末这两个月累计涨了17%，都到了136美元一吨，而欧洲ARA港的动力煤也涨了16%，到了124美元一吨。 反观国内，2月末开始煤价是往下掉的，走势跟海外反着来，说明大家心里觉得传统淡季需求弱。而且国内煤炭保供能力强，进口煤依赖度也没那么高，所以国内煤价没那么敏感。不过要是海外煤价再涨，进口给的货肯定更少，国内的需求可能会被带起来跟涨。 这事儿对中东局势影响可不小，以后全球能源供需格局怕是得大变样，价格中枢肯定要抬上去。咱们中国能源的压舱石——煤炭行业肯定会被重新估值。 中金觉得油气化工先涨起来之后就带动了海外动力煤。至于国内这边嘛，虽然传统淡季需求弱导致价格跌了，但只要海外涨得厉害进口少了，内贸需求起来后还是会跟着涨。 对于那些特别依赖进口能源的国家地区来说，如果中东这事儿持续太久超过预期，估计那边能源供需会更紧张。最坏的情况下还真不排除今年夏天就集中爆发矛盾。 中金还算了一笔账，预计在温和、风险或者极端风险的情况下，2026年油价中枢可能分别达到76、93还有109美元一桶。如果真到了极端风险那步，按照历史上油煤的比价算一算，国内动力煤价格真的有突破1,000元一吨的风险。不过能不能到那一步还得看国内保供的力度有多强。 中金还说哪怕以后地缘风险平息了，短期内煤价的那个支撑点还是很硬的。毕竟现在全球局势复杂多变了，大家都喜欢囤资源(也就是把库存策略从just-in-time变成just-in-case)，想降低供应链风险。煤炭就能帮不少国家和地区把能源供应风险给降下来、分散开。 最后中金建议咱们关注煤炭行业的重估机会还有中游企业的出口机遇。毕竟煤炭盈利改善了战略地位也提高了；中游的企业因为国内成本低供应链稳，出口竞争力肯定更强。不过也得防着有的原材料涨得太快把中游利润给挤没了。 至于风险嘛嘛嘛嘛嘛嘛——就怕地缘冲突再加剧；还有海外经济要是崩盘需求超预期下滑那就更惨了。