中信建投发布了一份研报，讲的是油运行业底层逻辑已经发生变化，库存棘轮效应现在变成了这个行业的核心特征。主要原因是在地缘政治风险下，各国重新评估能源安全底线，给安全库存目标设定了更高的红线。这么一来，安全库存就无法回到危机前的低水平了。大家以前习惯于低库存、高周转的精益运营模式，现在这个模式被打破了。一些产油国最近收紧出口限制，短期内给运价带来了压力，但是其实让消费国的库存进入了预警区域。这些国家收紧原油出口后，会把海外消费国的可用库存推向安全预警区间。因为断链焦虑增加，很多国家需要额外补充库存来应对这个情况。另外这些海外终端不仅要常规补库还要搭建高水位安全缓冲库存。这些因素叠加在一起如果有政策松动或者旺季集中释放，就会推动油运运价大幅上行。