三只松鼠股份有限公司日前发布2025年度业绩预告显示,公司预计全年归属上市公司股东净利润为1.35亿元至1.75亿元,同比下降57.08%至66.89%；扣除非经常性损益后,净利润降幅更达79.64%至85.91%。这个数据再次引发市场对传统电商零食品牌发展困境的关注。 回溯历史数据,三只松鼠业绩2021年达到阶段性高点,当年实现归母净利润4.11亿元。此后受多重因素影响,公司盈利能力持续波动。2022年、2023年归母净利润分别为1.29亿元、2.2亿元,2024年虽回升至4.08亿元,但2025年前三季度营收77.59亿元的同时,归母净利润同比下滑52.91%至1.61亿元,显示企业经营压力持续加大。 业内人士分析认为,三只松鼠业绩下滑既有外部环境变化的客观因素,也暴露出企业自身战略调整滞后的问题。从外部看,零食消费市场正经历深刻变革。一上,量贩零食、社区零食店等新业态快速崛起,凭借高性价比、即时体验等优势抢占市场份额。另一方面,消费者需求日益多元化,对产品品质、健康属性、购物体验提出更高要求,单纯依靠线上渠道和营销驱动的模式难以为继。 从内部看,三只松鼠面临多重经营挑战。首先是成本压力加大。2025年坚果等主要原料价格大幅上涨,直接挤压利润空间。其次是渠道结构调整阵痛。公司主动优化传统店型、整合渠道资源、缩减低效品类,短期内影响销售规模。再次是战略转型投入增加。公司推出全品类自有品牌生活馆新店型,配套打造中央厨房,前期投入较大但尚未形成规模效益。 更深层次的问题于,三只松鼠的核心竞争力正面临考验。2012年创立之初,公司创始人章燎原精准把握电商平台扶持窗口期,采用代工贴牌的轻资产模式,将资源集中于线上营销和品牌塑造,迅速在天猫等平台建立优势地位。这种模式在电商红利期确实成效显著,但随着流量成本攀升、竞争加剧,其局限性日益凸显。 当前零食行业竞争格局已发生根本性变化。新兴品牌普遍采用全渠道布局策略,注重线下体验店建设,强化供应链整合能力,提升产品研发效率。相比之下,三只松鼠在供应链掌控、产品创新、渠道拓展等存在明显短板。尤其是过度依赖代工模式,导致产品差异化不足,难以形成持续竞争优势。 面对困局,三只松鼠正尝试多上调整。在产品端,公司加大新品研发力度,推出更多符合健康化、高端化趋势的产品。在渠道端,探索社区零食店等新业态,试图弥补线下短板。在供应链端,逐步打通上下游产业链,提升对原料采购和生产环节的掌控力。 然而,这些调整能否奏效仍需时间检验。业内专家指出,零食行业已进入精细化运营阶段,企业需要在供应链效率、产品创新、渠道协同等多个维度建立系统性优势。对三只松鼠而言,既要应对新业态的竞争压力,又要完成自身商业模式的转型升级,挑战不小。 从行业发展趋势看,零食市场仍保持较快增长,但竞争维度已从单纯的营销驱动转向综合实力比拼。消费者更加理性,更注重产品性价比和购物体验。鉴于此,企业必须在保持品牌影响力的同时,切实提升产品力和运营效率,才能在激烈竞争中站稳脚跟。
零食行业的竞争重点已从品牌营销转向综合运营能力比拼。企业需要构建包含产品、成本和渠道在内的完整体系才能持续发展。三只松鼠的转型之路不仅关乎企业自身命运，也反映了消费行业从速度竞争向质量竞争转变的大趋势。