3月23日那天，A股三大指数全都绿了，上证指数跌3.63%，深成指跌3.76%，创业板指跌3.49%，北证50指数更是暴跌5.48%。沪深京三地的成交量达到了24481亿元，比昨天多了1453亿元。现在全市场差不多有5200只股票都在跌，那场面看着就吓人。那些算力硬件、AI应用、云计算还有半导体之类的板块，跟坐滑梯似的往下掉。反倒是煤炭股逆势飘红，只有煤炭开采加工和油气开采及服务这两个板块涨了。 在煤炭这块儿，云煤能源和辽宁能源都涨停了。还有博迈科也涨停了，蓝焰控股、中曼石油这些跟着涨。消息面上，虽说现在是电煤消费淡季，3月份北方港口的煤也在一直囤货，但4月份铁路检修可能会让囤货速度变慢。再加上进口煤价格比国内的高（倒挂），煤化工用煤需求又一直很坚挺，煤价还是有上涨动力的。最近油价也涨上去了，全球炼油的能力又在缩减，油气行业的好日子估计还能接着过。 国内这边情况是从2025年7月底国家能源局开始查生产起，那些超产的矿井自己就少采了一点，有些保供的产能也转成储备了。这导致国内供给一直缩着，元旦后港口的库存就快速往下掉，煤价也就跟着涨了。国联民生证券说，国内供给的收缩确实把港口库存给去化了，价格也上去了。国外因素和煤化工需求的提升更是给煤价添了把火。 这煤炭行业啊，估计能回到2023年到2024年那个供需差不多平衡的时候。价格能在800元到1000元之间晃悠着来。中信证券那边的看法是中东的打仗已经打了快三周了，国际油价和天然气价都涨得挺稳。虽然现在动力煤需求淡季有点冷，可化工用煤的需求还在释放呢，这就能把煤价托住不让跌。焦煤价格也因为短期需求变好了，能稳住甚至涨一涨。 地缘冲突到底怎么折腾A股的？最近连着几天大盘都在往下掉。前海开源基金的杨德龙觉得是外面出了风险把大盘给带偏了。他觉得马年的A股还是会是个慢牛长牛行情，就是投资的主线得换换了。“HALO资产”是高盛、摩根士丹利这些大银行最近特别爱提的东西，HALO其实就是英文里高资产和低淘汰的缩写。 在国际局势动荡的时候，各国都觉得抢资源最重要。今年石油化工、有色金属板块表现都不错，这些行业是AI时代也淘汰不掉的。再就是受益于AI的板块，像人形机器人、芯片半导体这些科技含量高的东西都得靠AI技术推动发展。 中国银河证券认为中东那边仗还没打完呢。全球风险资产短时间内肯定消停不了，全球股市还得在那晃荡着。不过咱们国内“以我为主”的逻辑还在撑着呢，A股往下掉的空间不大。市场大概率会震荡分化、轮着转来消化外面的压力。 中信建投说现在因为美国打以色列那边的仗还在升级，之前说美元弱的假设可能要变了。高油价让美联储降息的念头也转了不少。所以以前让大盘涨的核心动力好像有点不足了。 华西证券觉得美国打以色列那边的事情闹得挺大，跟海外降息往后推这两件事搅和在一起了。全球市场短期还是受风险偏好的压制。 国内政策环境就比外面稳定多了。监管层也说了要稳定资本市场。以后搞类“平准基金”，优化支持资本市场的工具什么的政策值得咱们期待。 输入型通胀对国内货币政策的限制其实有限。宽松的流动性环境还能接着搞下去，财政再积极一点发力也能帮着修好居民的预期。