美国劳工部在3月6日对外发布了最新的非农就业数据，结果显示2月新增就业人数意外地减少了9.2万人，这个数字不仅大幅低于市场预期的增加近6万人，还导致了原本强势的美元多头直接铩羽而归。对于分析人士来说，这份非农报告实在太过出人意料，因为它给美联储制造了很大的难题：眼下就业市场急剧降温，按理说需要政策作出回应，可通胀的隐患又把宽松的空间给卡住了。这就意味着市场不得不重新给降息的时点和幅度进行定价。交易员们赶紧加大了押注力度，一致预计美联储会在2026年至少安排一次降息动作，而且根据最新的市场定价来看，降息的窗口可能会定在6月。 对于这次数据表现为何如此糟糕？机构给的解释是，2026年的美国劳动力市场正在转向一种“低招聘、低解雇”的新形态。一方面是消费者需求还没完全熄火，企业不敢轻易裁员；另一方面则是受关税政策波动、通胀压力还有地缘政治不确定性的影响，企业在招人或者扩大投资的时候都变得特别谨慎。与此同时，中东局势导致的能源成本上涨又重新把大家对通胀的恐惧给勾了起来。消费端本来就表现低迷，再加上非农数据走弱这一负面共振效应，投资者们对美国经济增长停滞和通胀上升的风险感到非常担忧。 花旗集团的经济学家Veronica Clark还指出了一个关键动向：从3月开始的就业数据还会继续往下走，到了第二季度甚至会出现明显的颓势。如果这种情况真的发生了，很可能会逼着美联储在今年持续进行降息操作。值得一提的是，在此之前因为油价居高不下、降息预期衰减，美元一直处于强势上涨的通道里；但最新公布的就业数据彻底打破了这种局面。不过业内人士也提醒说，鉴于目前市场的目光主要还是盯着中东局势看，这次非农报告给美元带来的跌幅可能不会太大。 至于修正后的历史数据，2025年12月的非农新增就业人数从原先的4.8万人被修正到了-1.7万人；1月的非农新增就业人数也从13万人被下调到了12.6万人。这一修正动作直接导致12月和1月的新增就业人数加起来比修正前少了6.9万人。