问题——周度业绩微负、结构分化突出 据公开信息不完全统计，2026年3月7日至3月13日，纳入统计的40家信托公司共计15596只存量标品信托产品平均收益率为-0.07%，较前一周回升0.42个百分点；取得正收益的产品占比为63.99%。从策略维度看，债券策略是本期唯一实现正收益的主要类别；股票策略回撤较明显，组合基金与其他策略整体接近持平但内部差异扩大。整体呈现“总量修复、分化加深”的特征。 原因——外部冲击与内部支撑并存，风险偏好反复切换 一是海外不确定性上升压制风险资产表现。中东地缘局势持续演变叠加油价波动，美联储偏“鹰”预期再度升温——全球主要权益市场普遍回调——美股、日股、印度股市均出现不同程度下跌，跨市场风险偏好趋于谨慎。 二是国内基本面边际改善，但市场定价更偏谨慎。数据显示，进出口与通胀阶段性表现好于预期，信贷结构有所改善，宏观延续温和复苏。同时，政策托底信号明确，资金面整体偏宽松，对债券等稳健资产形成支撑。 三是权益市场“结构机会”与“波动现实”并存。A股主要指数涨跌互现，板块轮动加快，煤炭、电力设备、建筑装饰等相对占优，军工、石油石化等板块偏弱。外部扰动仍强、风险偏好易受冲击的背景下，主动权益策略更易承压，净值分化随之加剧。 影响——债券策略相对稳健，权益与多资产策略更考验风控 从策略收益看，本期债券策略产品共8568只，平均收益率0.03%，区间为[-5.14%, 5.40%]，正收益占比79.56%，中位数收益率0.04%。同期中债涉及的财富指数小幅下行，债券策略信托整体仍实现相对收益，显示其在震荡市中通过久期管理、信用挖掘与波段操作获取回报的能力仍具韧性。 股票策略产品共2442只，平均收益率-0.45%，区间为[-11.47%, 5.98%]，正收益占比35.59%，中位数收益率-0.26%。与主要指数相比，相关产品整体强于上证指数但弱于沪深300指数，反映在风格切换阶段，选股与仓位控制对结果影响更大，多数产品在回撤控制上面临更高要求。 组合基金策略产品共3384只，平均收益率-0.06%，区间为[-7.35%, 10.32%]，正收益占比48.35%，中位数收益率0.00%。该策略具备分散配置的缓冲作用，但当股债相关性阶段性抬升、波动加大时，收益稳定性更取决于再平衡能力与风险预算的执行力度。 此外，其他策略产品共1202只，平均收益率-0.10%。在利率中枢与风险溢价处于再定价阶段的环境下，偏对冲或另类配置策略更容易受到流动性与波动率变化影响。 对策——以稳为先，强化底层资产研究与组合抗波动能力 业内人士认为，在外部地缘风险反复、国内政策预期持续演进的背景下，标品信托管理需要在“收益目标”和“回撤约束”之间做更精细的平衡。 一是稳健类策略要强化久期、杠杆与信用风险的动态管理。在债市“短端相对稳定、长端波动加大”的格局下，应提高对收益率曲线变化、信用利差走阔与流动性冲击的敏感度，避免用单一方向押注替代组合管理。 二是权益与多资产策略需加强风格适配与纪律化风控。面对板块轮动与估值分化，应更关注盈利质量与现金流韧性，降低对高波动主题的过度集中，完善止损与再平衡机制，减少非系统性风险对净值的冲击。 三是提升信息披露与投资者沟通质量。净值化时代表现更透明，管理人应通过更及时的风险提示与策略说明，帮助投资者形成合理预期，减少短期波动下的非理性赎回与“追涨杀跌”。 前景——震荡或延续，资产配置更看重“确定性溢价” 综合研判，短期内全球市场仍将围绕地缘形势、能源价格与主要央行政策路径反复交易，外部扰动对风险偏好的影响难以快速消退。国内上，政策托底与基本面修复有望提供底部支撑，但从预期修复到盈利验证仍需过程，行情可能更多表现为结构性机会与区间波动并存。 基于此，标品信托的竞争力将更多来自三方面：一是通过严格风控与精细化管理提升“回撤可控”的稳定性；二是发挥资产配置灵活度，在股债与多策略之间动态切换；三是依靠深度研究与组合构建，获取可持续的风险调整后收益。预计债券策略仍将保持相对优势；权益策略若能在风格切换中把握更具确定性的产业趋势，仍有阶段性修复空间。
当前信托市场的结构性特征，既反映了复杂的宏观环境，也说明了不同资产管理策略的适应能力；在波动成为常态的背景下，投资者需要理性看待短期收益起伏，更关注长期资产配置价值。未来，随着经济转型升级推进，信托行业仍将面临新的机遇与挑战。