新乳业把去年的净利润增长幅度拉到了35.98%，虽然营收只涨了5.33%，但这种好的表现却没有完全打消市场的疑虑。3月11日那天新乳业公布要去香港上市的计划，股价当天就大跌了9.21%。至于2024年的分红总额，同比增加了90%，到了2025年就把每10股派现的金额定在了3.8元，相比上一年又涨了大约52%。 记者从多个渠道了解到，2026年的收入目标不仅要保持增长，还得高于行业平均水平，而净利率目标则锁定在了8%到10%之间。不过在原料奶价格见底回升、行业竞争越来越激烈的情况下，能不能真正做到这些还有待检验。 具体看财务数据，去年公司实现的营业收入达到了112.33亿元，经营性现金流净额也达到了15.1亿元。归属于上市公司股东的净利润7.31亿元增长了35.98%，扣非后净利润7.74亿元增长了33.76%。经营性现金流净额15.1亿元仅增长了1.26%。 按季度算，去年第四季度表现得特别好。营收实现了两位数增长，归母净利润同比猛增69%。公司的销售净利率提升到了6.72%，比上年提高了1.57个百分点。截至年底的资产负债率是56.51%，比年初下降了8.10个百分点。 分产品看，低温鲜奶和低温酸奶销量都在增长。特别是特色酸奶销量增速超过了30%。分渠道看，直销模式收入占比63.77%，增长了15.07%，但经销模式收入下滑了7.17%，其他模式收入下滑了14.01%。 新乳业还打算积极探索第二条增长曲线来支撑未来的业绩。虽然公司资产负债率有所回落但仍处于高位，市场对于其去香港上市是为了“补血”的猜测还没有完全消除。 眼下港股乳制品板块估值低迷、流动性也不强。这种背景下，新乳业赴港上市后的估值定价和实际融资效果都有很大的不确定性。毕竟消费股股价最近普遍承压了不少。