在全球绿色转型加速推进的背景下，中国有色金属行业领军企业开启新一轮国际化布局。
1月30日，中国铝业香港有限公司与力拓国际控股签署协议，通过新设合资公司收购巴西铝业控股股权。
经测算，本次交易对应标的估值达46.89亿雷亚尔，较市场溢价21.2%，中铝将持有合资公司67%控制性权益。
此次并购标的具有显著战略价值。
创立于1941年的巴西铝业不仅是南美历史最悠久的行业龙头，更是全球少有的"矿山-电力-冶炼"一体化企业。
其年产能包括200万吨铝土矿、80万吨氧化铝及43万吨电解铝，并拥有1.6吉瓦可再生能源装机，所产原铝碳足迹较行业平均水平低60%。
这种"绿电+绿铝"的产业模式，正契合我国《有色金属行业碳达峰实施方案》提出的2025年电解铝低碳产能占比30%的目标。
市场分析显示，此次强强联合存在三重战略考量：其一，突破资源约束。
我国作为全球最大铝消费国，对外依存度长期高于50%，巴西优质铝土矿资源将有效补充国内供应链。
其二，抢占技术高地。
标的公司掌握的惰性阳极电解工艺可使吨铝电耗降低15%，这项关键技术对我国突破欧盟"碳关税"壁垒具有重要意义。
其三，把握周期机遇。
LME铝价近期突破3300美元/吨创22个月新高，花旗、高盛等机构预测未来三年将维持结构性短缺。
行业专家指出，此次合作体现两大创新趋势：一方面开创"中外联合开发第三方市场"新模式，中铝发挥冶炼技术优势，力拓提供国际运营经验，形成"1+1>2"的协同效应；另一方面构建绿色价值链闭环，巴西水电资源与我国新能源装备制造能力形成互补。
据中金公司测算，全球低碳铝需求未来五年复合增长率将达8.3%，远超传统铝产品2.3%的增速。
值得关注的是，交易双方近期均加速战略调整。
中铝集团2023年明确"海外资源占比提升至40%"的发展规划，力拓新任CEO雅克则提出"重点发展未来金属"战略。
此次并购完成后，合资公司原铝产量将占巴西总产能35%，其生产的低碳铝有望通过中铝全球销售网络进入特斯拉、宝马等国际车企供应链。
在全球产业链重构与绿色转型并行的大背景下，铝产业竞争的核心正从“有没有产能”转向“产能是否绿色、是否稳定、是否可持续”。
以市场化并购方式获取低碳全产业链资产，既是企业顺应新需求的主动选择，也考验跨境经营与风险治理能力。
把资源优势、能源优势转化为长期竞争优势，关键在于规范推进交易、扎实完成整合，并以更高标准的绿色供给回应全球市场的新规则与新期待。