华泰证券最新研究表明，石油化工行业正处于供给侧优化的关键时期，多项指标显示行业景气周期已接近底部，反弹条件逐步具备。
从价格信号看，当前行业原料价差处于历史低位。
2月末CCPI原料价差为2470，创下2012年以来的最低分位数水平。
这一指标的走低反映出原材料成本压力依然存在，但同时也意味着行业盈利空间已经充分释放，进一步下行空间有限。
在此背景下，企业的资本开支意愿出现明显下降，这种主动的投资收缩正在成为供给侧优化的重要推动力。
从供给端看，行业正在经历主动调整。
2月份提价产品的出现，主要源于两方面因素：一是部分产品供给相对偏紧，市场存在提价空间；二是头部企业提价意愿较强，龙头企业的价格引导作用逐步显现。
这表明在经历长期的低盈利阶段后，行业参与者开始寻求通过优化产品结构、提升产品价值来改善经营状况。
从政策环境看，"反内卷"等政策导向为行业优化创造了有利条件。
这些政策旨在引导企业理性竞争，避免过度的价格战和产能竞争，为行业盈利修复创造空间。
在政策引导下，供给侧调整有望加快推进，大宗化工品的盈利状况或迎来改善。
从中长期趋势看，国际市场为行业增长提供了新的动力。
欧美地区高能耗装置逐步退出，亚非拉地区经济保持增长势头，这些变化为国内化工产品出口创造了机遇。
出海和出口已成为国内化工行业的重要增长引擎，有助于消化国内产能，提升行业整体盈利水平。
数据显示，行业资本开支增速自2025年6月以来持续下降，这一趋势预计将在2026年继续深化。
供给端的主动收缩，叠加需求端的国际市场拉动，为行业景气度上行奠定了基础。
预计2026年石油化工行业将迎来景气周期的上升阶段，行业盈利有望实现从底部向上的转变。
石化行业的深度调整折射出我国制造业转型升级的典型路径。
在供给侧改革与需求侧拓展的双轮驱动下，行业正经历从规模扩张向价值创造的质变过程。
这一转型不仅关乎单个行业的兴衰，更是观察中国经济结构优化的重要窗口。
未来随着新旧动能转换的持续推进，中国化工产业有望在全球价值链中占据更有利位置。